远月二次育肥效益提升拉动补栏积极性，近期国内猪市“渐入佳境” （2024年第20周）

2024年第20周，随着DCE生猪期货2409合约重回18000以上，以及市场预期生猪供应趋紧，二育入场积极性明显提升拉动猪价上行。下游消费端成交量相对温度和，6月上旬的端午小长假即将到来，终端市场的备货积极性或在本月下旬开启将进一步利多猪价。

JCI统计数据显示，2024年第20周，我国毛猪出栏均价15.34元/公斤，较上周上涨2.13%。养殖效益区间为-100~200元/头，头均效益盈利70元/头。

1、2024年第20周国内生猪市场价格和效益一览：

2、DCE生猪2409合约重回18000整数关口以上，二育远期效益改善

近两周以来，DCE生猪期货2409合约在触及60日均线后震荡上行，期价稳定在18000以上，市场预期持续偏强。受此影响，国内二育市场积极性回升，按照2409合约期价估算，当前补栏标猪后再次育肥理论效益可达百元以上，如图。

需求端来看，小长假过后市场步入消费淡季需求疲软，消费端提振力度较弱，叠加冻品库存处于缓慢消化的态势，短期对于生猪价格的“助益”有限。

3、养殖端效益状况持续好转，部分养殖端扩产情绪有所转浓

随着国内生猪价格重回成本线以上，整体养殖效益情况持续改善。截止至上周末，国内生猪养殖效益头均获利近百元，部分地区盈利则接近200元。

据悉，基于对下半年行情持乐观预期，部分场户对下半年预期看强有扩产情绪，能繁母猪去化收窄，生猪产能去化过程或逐渐放缓。

综上所述，随着市场供需关系的微妙变化，以及二育入市积极性的提升，国内生猪市场行情也开始“渐入佳境”。此外，距离我们判断的猪价拐点已在2月末显现，而目前熊市转牛市的条件也在逐渐成熟，我们认为新一轮的牛市周期即将展开。不过，考虑到整体产能情况，我们认为下半年猪价温和上涨仍是大概率事件，目前市场并不具备暴涨基础，养殖端不应过高预期后市，对于扩栏行为还是应稍加节制。