近期国内生猪市场持续向好运行，券商机构普遍看好下半年猪市

受“五一”小长假后国内新一轮二育积极入场提振，国内生猪市场持续温和上行，不少地区猪价重返“8时代”。根据今年上半年国内生猪市场的运行轨迹来看，今年2月国内猪价三次筑底后迎来拐点，一季度后期至二季度国内猪市处于熊市转牛市的过渡期，随着去化产能带来的红利效应开始逐渐释放，目前国内猪市开“渐入佳境”。同时，基于下半年国内生猪出栏量偏紧的预期，业内对下半年猪市行情仍持较为乐观的看法，不少券商机构甚至对猪价预期提高至“10.0时代”，我们建议养殖端还应保持理性。

1、国内多地猪价喜迎“8时代”，距离1月高点仅一步之遥

自去年下半年开始，国内生猪价格经历两轮触底行情，今年元月时，因季节性疫情导致供应偏紧，猪价一度强势上涨至“8时代”，而后猪价在供需基本面持续偏空的影响下震荡下行“三次触底”，而这也是熊市转牛市的拐点。根据JCI数据显示，自今年2月末以来，国内生猪出栏均价累计涨幅达到17.3%，多数地区猪价重回“8时代”，如图。

随着国内生猪出栏均价持续震荡上行，生猪养殖效益也持续改善，目前自繁自养模式的养殖效益已经可获利百元以上，二育和外购仔猪也维持小幅盈利的状态，养殖端目前的惜售心理也因此有所转浓。

2、券商机构普遍预期下半年猪价或“触10”，JCI提醒还应维持理性

随着DCE生猪期货2409合约重回18000上方，以及生猪供应减少的预期不改，目前国内不少券商对下半年国内猪价预期值调整至“10.0时代”。

JCI分析认为，当前我国规模养殖企业，尤其是头部企业今年的出栏计划大多维持增长趋势，而中小散户多以外购仔猪和二次育肥的饲养模式居多，因此我们也担忧投机型养殖模式可能会出现生猪出栏减少，猪肉供应增加的趋势。

我们需要知道的是，国内生猪的定价体系中，不仅仅是受到生猪市场供需面的影响，还要结合下游的猪肉消费形势，一旦肉价涨幅过大不仅仅会触发政策调控红线，也会引发终端市场的抵触情绪，而今年我国禽肉和禽蛋供应总体较为宽松，且价格低廉，一旦终端消费者的需求倾向于低价禽类以及水产，猪价的上行空间势必会受到制约，我们建议养殖端不应对后市持过分乐观预期，毕竟目前我国生猪养殖业并不具备2019/20年时的市场背景。