国内豆粕市场跟盘调整，近期我国棉粕行情承压波动有限

进入本周以来，美豆市场未能延续前一周偏强运行轨迹，反而因为邻池豆粕期货走低以及美豆春播工作快速推进等因素，令其基准期约一度承压下跌。同时，对于近期棉粕市场而言，伴随邻池豆粕市场跟盘调整，以及国内棉粕成本与需求的持续博弈，均导致近期我国棉粕行情承压波动有限。本文将做如下具体分析：

1. 美豆期价承压下跌，国内豆粕市场跟盘有所调整

如前文所述，本周以来，伴随邻池豆粕期货走低、美国中西部将出现干燥的播种窗口，使得美豆春播工作快速推进等因素，进一步使得美豆期价现承压下跌。美国农业部出口检验报告显示，截至2024年5月23日的一周，美国大豆出口检验量为212,105吨，较一周前增长10%，但是比去年同期减少17%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至5月26日，美国大豆播种进度为68%，上周52%，去年同期78%，五年同期均值为63%。这一数据也高于市场预期的66%。大豆出苗率为39%,上周26%，去年同期50%，五年同期均值36%。在此背景下，国内豆粕市场跟盘有所调整，终端远月合同成交有所放量，提货节奏也有所增加，但随着国内油厂开机率回升，部分油厂豆粕延续累库态势。截至本周四（5月30日），大商所（DCE）豆粕主力2405期货合约报收3481元/吨，较前一个交易日收盘价下跌28元/吨，或跌幅0.8%；较上周五（5月24日）收盘价3589元/吨下跌108元/吨，或跌幅3.01%。总体而言，美豆期价承压下跌，国内豆粕市场跟盘调整，也进一步利空我国棉粕市场行情走势。

2. 成本与需求博弈，近期我国棉粕行情总体波动有限

据市场了解，现阶段我国棉粕市场需求仍一般，国内饲料企业总体维持随用随采，刚性补库需求，也间接限制其市场价格走势。不过，现阶段国内棉籽价格较上周继续上涨、国内油厂开机率下降导致棉粕产出有限，以及部分油厂仍有停机计划等，也间接对我国棉粕市场价格形成支撑。因此，多、空题材共振下，近期我国棉粕行情总体波动有限。截至本周四（5月30日），我国山东部分地区46%棉粕价格报价3550元/吨-3600元/吨，较上周棉粕价格基本持平；北疆部分地区46%棉粕报价3250元/吨-3280元/吨，较上周棉粕价格稳中略跌20元/吨。

综上所述，本周美豆期价承压下行，进而对包括豆粕、棉粕等在内的相关蛋白粕价格形成压力。同时，邻池豆粕市场跟盘调整，叠加国内棉粕成本与需求持续博弈，也进一步导致近期我国棉粕行情总体承压波动有限。而从后市来看，鉴于后期国内蛋白粕市场供应预期仍宽松，也料将对我国棉粕市场价格形成压力。当然，随着后期天气市的展开，未来美豆期价走势也将对包括棉粕等在内的我国蛋白粕市场走势产生影响，我们也将持续关注。