国内豆粕走势总体疲软，近期我国棉粕价格跟盘承压下跌

近期，因为美国农业部6月供需数据报告利空，以及投机基金继续入市抛空等，进而导致美豆基准期约盘中最低触及11.56美元/蒲，且创下今年5月2日以来最低水平。与此同时，本周国内豆粕市场走势总体疲软，叠加棉粕下游需求欠佳、终端维持刚性补库等，均进一步使得近期我国棉粕价格跟盘承压下跌。JCI将做如下具体分析：

1. 终端市场供应压力显现，本周国内豆粕走势总体疲软

如前文所述，进入本周以来，美豆主力期价盘中一度下探今年5月2日以来最低水平——11.56美元/蒲，因为美农报告利空、投机基金继续入市抛空等。此后，得益于美豆作物生长状况下滑、天气引发担忧也令美豆主力期价有所回升。而随着美国农业部6月供需报告的发布，市场焦点逐渐转向天气因素，需要警惕未来数周美国中西部产区的高温炒作，可能会导致作物优良率自开局的高位有所下滑。在此背景下，近期我国多数油厂大豆压榨维持相对高位，豆粕库存保持季节性回升趋势，但下游成交和提货情绪一般，也反映出实际需求的相对疲软。显然，近期供强需弱格局之下，我国豆粕市场走势总体疲软。截至本周四（6月20日），我国主要厂商43%豆粕现货日均价3302元/吨，较上周五（6月14日）价格下跌83元/吨，较今年5月底价格下跌148元/吨。

2. 下游市场需求欠佳，近期我国棉粕价格跟盘承压下跌

此外，进入本周以来，ZCE郑棉重心进一步下移，下游市场淡季特征相对明显、国内终端需求整体延续弱势；本周二（6月18日），郑棉主力2409合约盘中一度下探2023年4月以来的最低点14340元/吨。另据市场了解，现阶段国内棉粕下游需求仍欠佳，终端维持刚性补库；同时，近期国内棉籽价格略有回调、成本端支撑力度有所减弱，上述因素也对我国棉粕市场价格形成压力。不过，现阶段国内棉油企业持续亏损导致开机率偏低，也间接限制国内棉粕价格下跌幅度。而截至本周四（6月20日），北疆部分地区46%棉粕参考价格在3150-3180元/吨；山东夏津地区46%棉粕参考价格在3450-3480元/吨，较前一周五（6月14日）价格下调70元/吨左右。

综上所述，本周期间，国内豆粕市场供应压力显现，导致其行情走势总体疲软，进一步施压我国棉粕市场价格走势。与此同时，近期ZCE郑棉行情一度弱势下探，叠加国内棉粕下游需求欠佳、终端维持刚性补库，以及国内棉籽价格回调，也间接使得我国棉粕价格整体跟盘承压下跌。展望后市，随着未来进口大豆、菜籽持续增量到港，后期国内豆粕等相关蛋白粕市场供应预期仍宽松，这也料将对我国棉粕市场价格形成压力。不过，随着后期天气市炒作题材的展开，美豆期价走势也将对包括棉粕等在内的我国蛋白粕市场走势产生影响，继续关注之。