JCI观察：局部降水过多不足挂齿，市场更应当心美豆跌破“成本”了

JCI观察：局部降水过多不足挂齿，市场更应当心美豆跌破“成本”了

美豆期货期权基金大幅增持净空单：截止至2024年6月18日，美豆期货期权基金净持仓集中在-10.6万手，上周为-7.6万手左右，净空持仓周比增加30090手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-17万手。美豆油期货期权基金净持仓为-8.5万手，上周为-7.6手，净空持仓周比增加9029手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓9.9万手，上周9.3万手，净多持仓周比增加6372手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

美国播种较为顺利，且优良率高，美盘承压回落，连续四周回调。即将进入天气炒作窗口期，美豆的生长情况依旧是市场关注的焦点。根据美农数据，2024年美豆的完全种植成本在615美元/蒲，若按照52蒲/英亩的单产计算，成本约在11.83美元/蒲左右。当前美豆主连价格在1130美分/蒲左右，已然低于种植成本线。与此同时，南美巴西豆明年2-3月份国内油厂榨利高于300元/吨，中方采购积极，且巴西豆装运速度快于预期，均使得美豆走势承压。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年6月13日，2023/24年度美豆全球累计销售量4433万吨，低于去年同期的5117万吨，同比下降约684万吨，降幅-13.4%。2023/24年度美豆对华累计销售量2423万吨，低于去年同期的3110万吨，同比下降约686万吨，降幅-22.07%。当周美豆对华周度装船量为0.85万吨，上周为1万吨。2023年6月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17亿蒲（4627万吨）。截止至2024年6月13日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的95.8%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至6月20日，2024年6月份巴西大豆累计对华出口装运790万吨。2023年6月对华出口装运954万吨，五年平均760万吨。 

预估7月份我国大豆到港量1200万吨左右，8月份到货量为1000万吨左右，9月份到货预估在800万吨左右，仍会有300万吨左右的采购缺口。整体来看，2024年7月我国大豆到货量较大，国内供应宽松格局未改，8月份到货压力略有减轻。

菜籽到货预估：6-10月份到货量平均在55~60万吨左右，11月前的船期基本采满。

预估2024年7-8月份我国食用棕榈油到港量分别为55万吨与70万吨左右。

另，根据贸易商统计数据，截止至6月24日，2024年6月份阿根廷豆粕对全球装运量191万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量37.9万吨左右，其中对印度出口豆油24.6万吨，对中国出口豆油8.7万吨。作为对比，2022年中国自阿根廷进口毛豆油11万吨，2023年自阿根廷进口毛豆油16万吨。

进口巴西豆近月升贴水周比小幅波动：国内油厂榨利来看，10月份美湾大豆到岸升贴水235美分/蒲（上周232），对应美湾豆进口盘面榨利87元/吨左右；而7月份巴西豆到岸升贴水为141美分/蒲（上周142），对应巴西豆进口盘面榨利87元/吨左右。

美国播种较为顺利，且优良率高，美盘承压回落，不过即将进入天气炒作窗口期，美豆的生长情况依旧是市场关注的焦点。根据美农数据，2024年美豆的完全种植成本在615美元/蒲，若按照52蒲/英亩的单产计算，成本约在11.83美元/蒲左右。当前美豆主连价格在1130美分/蒲左右，已然低于种植成本线。与此同时，南美巴西豆明年2-3月份国内油厂榨利高于300元/吨，中方采购积极，且巴西豆装运速度快于预期，均使得美豆走势承压。近期美国中西部部分地区降雨过多并引发洪水引发市场关注，市场担忧过多的降水影响作物生长。但从历史经验看，“旱谷涝豆”，目前水平的降雨尚不足引发后期大豆的整体减产。