国内豆粕持续偏弱震荡，近期我国棉粕市场价格承压小幅回调

今年新季棉花春播以来，全国主要棉花产区天气条件对其生长较为有利、新季棉花整体长势较好，也间接引发市场对于新棉丰产预期增强。而本周五（6月28日），市场也将聚焦美国农业部（USDA）发布的6月种植面积报告，其也料将对全球棉类市场走势产生重要影响。与此同时，对于近期我国棉粕市场而言，伴随国内豆粕持续偏弱震荡，叠加棉粕需求一般以及棉籽等成本端支撑减弱，均进一步使得近期我国棉粕市场价格承压小幅回调。本文将做如下具体分析：

1. 供强需弱格局施压，本周国内豆粕市场持续偏弱震荡

今年6月下旬，雷雨风暴席卷美国中西部地区，中西部北部州局部出现洪水，可能威胁大豆作物单产，推动美国大豆期价低位反弹，不过美豆关键生长期尚未到来，南美大豆创纪录产量和出口竞争压力，使得美豆主力11月合约期价盘中一度下探2021年1月以来最低点的1103美分/蒲式耳。在此背景下，近月国内进口大豆供给预期持续宽松，下游采购积极性偏弱，且国内油厂豆粕现累库趋势。因此，目前国内豆粕市场延续供强需弱格局，进而使得本周我国豆粕市场持续偏弱震荡，进一步波及我国棉粕市场行情走势。

2. 需求一般、成本减弱，近期我国棉粕市场价格小幅回调

另据市场了解，现阶段下游市场需求相对一般，尤其目前养殖利润也有所下滑之下，终端成交清淡，进而施压我国棉粕市场价格走势。同时，国内棉籽价格有所回调，成本端支撑减弱，也进一步使得近期我国棉粕市场价格小幅回调。不过，现阶段国内油厂持续亏损导致开机率不高，也间接限制我国棉粕价格跌幅。截至本周四（6月27日），北疆部分地区46%棉粕参考价格在3080-3110元/吨，较上周价格小跌20-40元/吨；山东夏津地区46%棉粕参考价格在3420-3450元/吨，较上周价格小跌10元/吨。

综上所述，近期美豆期价盘中一度下探近三年半以来最低，进而影响我国棉粕市场行情走势。与此同时，国内豆粕市场持续偏弱震荡，叠加棉粕需求一般以及棉籽等成本端支撑减弱，均进一步使得近期我国棉粕市场价格承压小幅回调。不过，现阶段国内油厂持续亏损导致开机率不高，也间接限制我国棉粕价格跌幅。而从后市来看，随着未来进口大豆、菜籽持续增量到港，后期国内豆粕等相关蛋白粕市场供应预期仍宽松，这也料将对我国棉粕市场价格形成压力。此外，国内、国外棉花主产区天气形势变化以及本周五（6月28日）美国农业部（USDA）发布的6月种植面积报告等均将对其行情走势形成重要影响，我们也将继续关注。