JCI：美豆油突然暴涨与巴西豆油出口面临枯竭，油市场怎么了？

JCI：美豆油突然暴涨与巴西豆油出口面临枯竭，油市场怎么了？

---美豆油净空持仓达到历史极值，“风吹草动”放大波动幅度

截止至2024年6月25日，美豆油期货期权基金净持仓为-10.85万手，上周为-8.5手，净空持仓周比增加23510手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。

这类似于2024年3月份时的美豆基金净空持仓达到-17.2万手的历史极值水平，随后遇到巴西南部洪水的利多催化，CBOT美豆一度大幅上涨100美分/蒲。此次美豆油基金净空持仓达到历史极值区间，在美国农业部公布5月底美豆油库存总量为21.87亿磅，低于平均预期，环比减少5.4%。叠加美原油表现强势，CBOT美豆油连续三个交易日大幅上涨，累计涨幅近8%。

——巴西豆油工业消费逐年增加，巴西豆油出口量大幅下降

根据美农数据，2024/25年度巴西豆油产量1080万吨，同比增长22万吨，分项来看，巴西豆油出口量140万吨，同比下降40万吨，工业消费量550万吨，同比增长70万吨。

作为对比，巴西植物油行业协会（ABIOVE）预测2024年巴西生物柴油需求增至89亿升，高于2023年的73亿升，2025年将进一步增至101亿升。ABIVOE估计2023年巴西生物柴油行业的豆油需求为480万吨，2024年将达580万吨，2025年将达到710万吨。这意味着明年巴西豆油出口供应可能减少多达100万吨。届时巴西豆油或面临出口枯竭的局面。

巴西豆油出口量占比全球出口量的近12%，若巴西豆油出口枯竭，冲击最大的是全球头号豆油进口国印度，2022/23年度印度自巴西累计进口豆油量145万吨，占比豆油总进口量约39.4%。作为对比，自阿根廷进口豆油量185万吨，占比豆油进口总量的50%。