【玉米信息】全球饲粮市场一周展望：美国玉米供应庞大，面临农户抛售压力

北京德润林2024年7月15日消息：截至2024年7月12日当周，全球玉米价格互有涨跌，其中基准芝加哥玉米期价继续在基金抛售压力下走低，反映出当前供应充足。美国农业部周五大幅调高陈作和新作玉米需求，有助于玉米期价脱离周初创下的三年多低点。不过目前中西部天气总体缺乏威胁，加上美国农户可能不得不在未来几周里沽售陈季库存，促使投机基金继续加大看空押注，限制了玉米价格的反弹空间。 

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.14.75美元/蒲，比一周前下跌2.2%；美湾7月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲4.54美元，下跌1.9%；泛欧交易所11月玉米报收210.00欧元/吨，上涨0.1%；阿根廷玉米的上河FOB报价为186美元/吨，上涨1.1%；巴西B3交易所的玉米期货报每袋56.70雷亚尔，上涨1.1%。 

本周国际原油期货下跌。9月布伦特原油期约报收85.03美元/桶，比一周前下跌1.7%。周五美元指数报收103.783点，比一周前下跌0.73%。 

美国新季玉米产量有望创下历史第三高点，基于单产达到创纪录水平 

美国农业部在7月份供需报告中将2024/25年度美国玉米产量预估调高2.4亿蒲，达到151亿蒲（3.84亿吨），为历史第三高点，但是较2023/24年度的创纪录产量减少1.6%。 

本月上调产量的原因在于，基于6月底的种植面积报告，玉米播种面积上调150万英亩至9150万英亩；单产预估维持不变，仍为创纪录的181.0蒲/英亩。 

美国农业部通过大幅调高需求，来避免库存增至创纪录水平 

如果本月美国农业部维持玉米需求预期不变，2025年8月底美国玉米期末库存将高达创纪录的23.37亿蒲（相当于5900万吨），库存用量比也将达到创纪录的15.8%，超过了2018/19年度的15.7%，而2018年7月12日的12玉米玉米期价不到3.6美元/蒲。 

作为参考，伊利诺伊大学农经学家6月份发布的作物预算显示，如果今年秋季玉米和大豆的交货价格为每蒲4.50美元，种植玉米将平均亏损140美元/英亩。本周芝加哥12月玉米期价最低跌至4.0625美元/蒲，这也是三年多来的最低值。 

为了避免玉米库存膨胀到创纪录高位，美国农业部本月出人意料地大幅调高陈季和新季的玉米需求，其中陈季玉米需求调高1.5亿蒲（出口和饲料用量分别调高7500万蒲），新季玉米需求调高1亿蒲（出口调高2500万，饲料用量调高7500万），加上其他小幅调整，使得陈季玉米库存调低1.45亿蒲至18.77亿蒲，远低于市场预期的20.41亿蒲；新季玉米库存调低500万蒲至20.97亿蒲，远低于市场预期的22.72亿蒲，但是仍然创下2018/19年度以来的最高库存。 

2024/25年度玉米库存用量比也高达14.07%，高于2023/24年度的12.63%，也高于10年均值12.57%，创下2019/20年度以来的最高值（图6）。这表明下一年度美国玉米供应形势异常宽松，必须保持价格竞争力来刺激需求增长，以避免库存进一步膨胀。美国农业部本月将2024/25年度美国玉米年度农场均价调低10美分至4.30美元/蒲，低于上年的4.65美元/蒲。 

图6：美国玉米库存用量比创下五年新高 

需要指出的是，一些行业分析师对于美国玉米需求能否实现美国农业部本月预测的大幅增长仍然持怀疑态度，认为出口将会是关键。在美国玉米的头号买家墨西哥，新上任的农业部长对美国转基因玉米持更为接受的态度，再加上墨西哥玉米减产，这可能有助于提振美国玉米对墨西哥的出口前景。 

在世界头号玉米进口国中国，今年国内玉米产量可能面临天气威胁，也可能促使中国继续扩大饲粮进口。美国农业部的一份报告显示，2023年10月到2024年5月期间，中国累计进口玉米、高粱和大麦3780万吨，创下历史同期最高纪录，几乎是上年同期的两倍。不过和大豆情况类似的是，中美贸易关系前景复杂，意味着中国很可能继续选择从美国以外产地购买玉米，除非美国玉米价格继续维持低位，从而保持吸引力。在中国等买家没有大手笔开始采购美国玉米之前，玉米价格很难展开持续反弹。 

一直不愿按照低价卖出玉米的美国农户何去何从？基金押注农户没有别的选择