回顾2024上半年我国DDGS如何开启抗跌属性与进口激增道路

2024年2月下旬，我国DDGS市场行情从持续六个月低迷寻底中走出，因为玉米原料成本抬升和酒精消费需求转淡，玉米酒精企业相继减产检修，DDGS供应缩紧担忧提振终端饲企签单补库节奏，在DDGS较豆粕蛋白比价劣势持续攀升的背景下，DDGS市场报价抗跌属性较强。于此同时，2024年上半年我国DDGS总进口量9.5万吨，较去年同期增加约123%，反应出DDGS进口在双反限制下的总量低但需求重返的特点。

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1、国内供应缩紧担忧，今年4月起DDGS厂家报价开启抗跌属性

受我国玉米原料成本下跌、酒精企业开机率抬升和豆粕现货价格下降等利空因素叠加，2023年9月起我国DDGS市场价格进入下跌通道，截止2024年2月下旬全国DDGS均价2116元/吨，是2024年上半年最低点，也是2020年9月中旬以来最低。不过受益于国内玉米成本相对低廉，虽然玉米酒精需求和价格走势偏弱，但是玉米酒精生产盈利推动行业开机率同比高企，特别是2024年3月玉米酒精企业月均开机率是近六年来同期最高。

2024年春节后（2月下旬）我国东北玉米增储政策出台推动东北玉米行情回归强势，饲料企业DDGS补库意愿较强，以及3月下旬国内豆粕现货市场供应阶段性偏紧，豆粕现货价格震荡上升，厂家库存消化推动DDGS市场价格持续回升。不过3月底起，南美新豆收获上市和美豆天气利好等全球大豆供应宽松压力下，国内豆粕现货行情开启震荡下行，并且玉米酒精亏损压力导致检修减产计划提上日程，供应缩紧担忧支撑终端签单补库节奏，DDGS价格跟随蛋白比价缓步回落。

2024年5月份起，农户余粮转移贸易中端和主流粮源潮转干，国内玉米原料成本逐步大幅提高，玉米酒精亏损和酒精库存压力加深，酒精企业开机率季节性下降趋势明显，DDGS厂家报价在与豆粕比价劣势状态下抗跌属性较强，2024年5月底全国DDGS均价2403元/吨，是2024年上半年最高点。7月中下旬，我国DDGS单位蛋白价格为90.54元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.3元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差19.24元/吨，创2023年4月以来最高。

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2、我国保税区进口玉米加工受限，DDGS进口量同环比明显提升

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据我国最新海关数据显示，2024年1-6月中国进口DDGS数量总计9.5万吨，较去年同期增加约123%，进口DDGS全部来自美国，DDGS进口单价为294.74美元/吨，同比下降近16%。由于2017年起我国对美国DDGS进口开始实施反倾销反补贴惩罚性税率，DDGS进口开始主要依赖保税饲料渠道，2021年DDGS全年进口量最高近30.8万吨，单月进口量最高4万吨以上。不过受到保税饲料配方被替代，如米糠粕、玉米粉等更为性价比的原料，2022-2023年我国DDGS年均进口量回落至20万吨以内。2024年4月初，我国海关限制保税区进口玉米加工，5月和6月我国DDGS进口量环比明显提升至2-3万吨以上。后期还需重点关注美国总统大选结果对中美农产品贸易局势影响。