【油籽信息】全球油籽市场一周展望：大豆市场进入天气市，基金平仓加剧行情波动

北京德润林2024年7月28日消息：截至2024年7月26日当周，全球油籽价格剧烈波动，呈现出典型的天气市行情特点，因为美国大豆和油菜籽即将进入关键生长阶段，炎热天气预报促使持有巨量空单的投机基金做出反应；美国总统拜登宣布退出连任竞选，意味着特朗普能否在年底大选中获胜出现新的不确定性，这促使交易商重新评估大豆市场面临的政治风险；头号进口国中国的需求前景也是主要变量。但是总体而言，除非天气风险对全球供应构成严重威胁，否则未来几周里的任何反弹都只能为持有大量陈豆的美国农户提供抛售机会。 

周五（7月26日），芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期约报收10.485美元/蒲，比一周前上涨1.2%；8月船期美湾大豆均价为每蒲11.39美元，下跌1.7%；12月豆粕报收每短吨324.7美元，上涨5.6%；12月豆油报收每磅41.83美分，下跌4.9%；泛欧交易所11月油菜籽期约报收480.25欧元/吨，下跌2.9%；洲际交易所11月油菜籽期约报收646.5加元/吨，上涨0.1%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨420美元（含33%出口税），与上周持平。ICE美元指数报收104.059点，比一周前下跌0.1%。 

美国大豆优良率仍为四年同期最高水平 

美国农业部作物进展报告显示，截至7月21日，美国大豆优良率稳定在68%，符合预期，仍为2020年以来最高评级。其中10个州的大豆评级提高，7个州评级下滑，1个州评级不变。评级改善最多的还是北卡（+19%），中部三个主产州的评级均有改善（伊利诺伊+3，印第安纳+1，衣阿华+2），评级降低最多的是堪萨斯（-8%）和田纳西（-5%)。大豆进入扬花期的比例为65%，高于五年均值60%；结荚率29%，低于去年的31%，高于五年均值24%。 

干旱监测报告显示大豆作物处于干旱地区的比例缩小。图1显示，截至7月23日，美国大豆处于干旱区的比例为4%，一周前为5%，去年同期53%。 

大选年的政治不确定性 

上周日（21日）拜登总统宣布退出连任竞选，并支持副总统贺锦丽成为民主党候选人，在11月大选中和特朗普对决，这给大选结果带来新的不确定性，促使交易商将之前的“特朗普交易”(市场押注特朗普获胜将会引发中美贸易战，对大豆市场利空）平仓。 

当然，无论美国谁最后上台，很不太可能扭转当前的对华政策基调，毕竟这是两党为数不多的共识之一。但是特朗普似乎调门更高，多次表示他上台后将对中国商品加征60%甚至更高关税，这无疑将重创中国出口经济，也必然遭到中国的反制，美国农产品很可能首当其冲，成为两国贸易紧张关系的牺牲品。 

当然，自2018年前特朗普政府对华发起关税战以来，中国已努力削减对美国农产品的依赖，转而扩大从巴西进口。中国在巴西和美国大豆出口中所占份额也出现了变化（图2和图3）。海关数据显示，今年上半年中国进口巴西大豆3443万吨，同比提高16%；同期进口美国大豆1220万吨，同比降低27%。 

美国新豆出口销售改善，总体步伐依然落后  

美国农业部出口销售周报显示，截至7月18日当周，美国大豆净销量合计为91.8万吨（陈豆8.8+新豆83），高于一周前的73.5万吨（陈豆22.8+50.7）。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4531万吨，同比降低14.0%，上周同比降低13.7%。美国农业部的2023/24年度出口目标为4627万吨，同比减少14.1%。 

美国私人出口商周四报告对未知目的地销售26.4万吨新豆，但是美国新豆销售步伐总体迟缓。截至7月18日，美国2024/25年度新豆销售量为290万吨，远低于去年同期的546万吨。 

从报价来看，7月25日，美湾大豆报价为441美元/吨，比一周前上涨5美元；巴西大豆在帕拉纳瓜港口的报价430美元/吨，上涨5美元；阿根廷大豆在上河报价430美元，上涨9美元。 

未来几个月巴西大豆出口将会季节性下滑，因为今年大豆产量下降，出口供应降低。但是美国大豆出口能否季节性加速，取决于中国需求是否受到中美紧张关系的拖累。此外，由于今年迄今中国大豆进口量增长，而国内饲料需求疲软，7月份进口量可能创纪录，意味着国内大豆供应面临过剩风险，可能威胁到9月至12月期间的进口需求，而这正值美国新豆上市后的销售旺季。 

加拿大农业部略微上调油菜籽产量预估&