今年上半年我国大部省份生猪出栏下降，母猪存栏水平仍堪忧

随着国内各个省份上半年统计数据的陆续出炉，各地的畜牧生产数也“公之于众”。根据各省市统计数据显示，今年上半年国内主要生猪养殖省份的生猪存/出栏整体趋降，且能繁母猪存栏量同比降幅较为明显。同时，结合今年下半年国内生猪市场行情来看，我们认为年内生猪供应偏紧的大基调不会改变，但二育市场逐渐“发达”，生猪出栏体重总体趋增，下半年我国猪市或出现猪少肉不少的局面。

1、今年上半年我国主要生猪养殖省份存栏、出栏量均呈现同比下滑趋势

根据各省市统计局数据显示，今年上半年我国主要生猪养殖省份的生猪出栏量总体维持下滑趋势，仅个别省份存栏/出栏量同比上升，如图。

可以看到，经过2023年一轮熊市行情的“洗礼”，以及秋冬季的生猪疫情影响，截止至今年上半年末，国内多数省份的生猪出栏量同比均出现了较为明显的减少，这也是国内生猪市场供大于求转向供需紧平衡状态而推动牛市行情产生的重要影响因素。

2、多省份能繁母猪存栏量同比降幅仍明显，年内生猪供应偏紧大基调不改

此外，除了生猪存栏/出栏数量减少外，部分省份公布的能繁母猪存栏量同比降幅也十分明显。据JCI整理的资料显示，安徽、湖南两省的能繁母猪存栏量同比降幅超过两位数，湖南省更是锐减了1/4。由此可见，能繁母猪存栏量的下降也意味着可供应市场的商品猪数量也将显著减少（当然，基于养殖端PSY/MSY水平的提高，母猪降幅或大于商品猪降幅）。

综上所述，基于上半年我国大部分省份生猪产能呈现下降趋势，尤其是母猪数量的减少也确立了整个商品猪供应端也将呈现出偏紧的大基调，因此我们对于今年下半年行情仍持相对乐观的预期。当然，考虑到近两年发现迅猛的二育产业，我们认为下半年整个生猪市场将呈现猪少肉不少的局面，生猪价格不具备大副冲高的概率，温和上行仍值得期待，尤其是在饲料成本相对过去两年已经明显下降情况下，养殖端仍能获得不俗的利润水平。