蛋白比价偏空而开机下降，近期我国DDGS价格弱势调整

近一周围绕美国总统大选、南美大豆出口竞争和美豆新作产区天气话题，美豆期货价格震荡回落。今年7月29日（本周一），美国天气预报8月中旬美国中西部部分地区将多雨凉爽，CBOT大豆主力11月合约盘中10.18美元/蒲，创下2020年10月以来最低点。另外，市场关注焦点还有中国对美豆新作的预定需求，因美国农民仍持有大量旧作玉米和大豆库存。近期国内市场观望气氛浓厚，终端豆粕多数延续随买随用策略，油厂豆粕库存仍然呈现累增态势，7月30日主要厂商43%豆粕现货日均价3057元/吨，周比下降87元/吨，较6月底低261元/吨。

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今年7月以来我国华北黄淮多地持续高温高湿天气，不利于烘干玉米储存，距离华北第一波秋季玉米收获上市仅剩两个月时间，且7月底华北部分地区直属库开始轮出陈粮，国内玉米市场供应压力渐增，连盘玉米主力2409价格大幅回落至2340元/吨附近，黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价2270-2360元/吨，山东深加工玉米收购2320-2520元/吨，周比多家下跌10-30元/吨。我国玉米酒精需求淡季压力与行业开机率缓慢下降等偏空影响，玉米酒精厂家报价震荡下降，以玉米干粮挂牌价估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损增加至约600元/吨。

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近一周国内DDGS市场价格继续下行，2024年7月30日我国DDGS市场均价2283元/吨，周比价格下跌50元/吨，月比下跌62元/吨，北方产区低毒DDGS出厂价2150-2250元/吨，不包毒素DDGS出厂价1850-2100元/吨之间不等。国内DDGS单位蛋白价格为87.82元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.1元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至16~17元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.7468，上一周为0.742；DDGS相对玉米的价格比为0.9344，上一周为0.9486，DDGS替代豆粕蛋白性价比劣势略有缩窄。

总之，在全球大豆供应宽松格局下，美豆新作天气与产量、中美贸易关系将对美豆出口销售前景带来较大不确定性，预计短期国内豆粕现货仍将跟盘震荡，同时夏季我国玉米酒精企业检修停产较多，国产DDGS供应量受限，DDGS市场行情料将跟随豆粕比价趋势偏弱调整，终端企业可逢低动态补库。后期还需关注我国玉米产区天气对新季产量影响、国际地缘政治和美国总统大选等对我国进口农产品规模和布局影响，美联储降息时间和人民币汇率波动等。