JCI：国内三大油脂走势仍偏弱，菜棕油价差周比有所修复

JCI：国内三大油脂走势仍偏弱，菜棕油价差周比有所修复

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2024年5月29日-8月9日（第32周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差112美金/吨，前一周81美金/吨，周比走扩31美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差88美金/吨，前一周71美金/吨，周比走扩17美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约周比走势分化，美豆油触底回升，马棕油补跌。影响因素有：其一，截至8月1日当周，中国订购了56.2万吨美国2024/25年度交付的新豆，高于上周的16.2万吨，但仍远低于去年同期的375万吨。美国新豆全球销售量为452万吨，高于上周的353万吨，不过仍远低于去年同期的918万吨。美国大豆需求疲软，大豆产区天气整体良好，CBOT美豆主连自5月份以来一度累计大跌246美分/蒲至1007美分/蒲，累计跌幅约-20%，也低于美豆种植成本1183美分/蒲，较成本低约-15%。美豆基金净空持仓在7月30日当周为-17.8万手，周比有所增加，虽不及7月16日当周的-18.6万手的历史纪录，但仍为历史偏高水平。美豆生长已进入8月份，留给炒作单产和产量的时间有限。其二，SPPOMA、加坡大华银行（UOB）以及MPOA三大机构 调查数据显示，全马棕榈油产量环比变化幅度预计在+11%~+15%之间。三大船运调查机构出口数据显示，2024年7月1-31日vs6月1-30日，ITS：160.5万吨vs 130.7万吨 (+29.8万吨or+22.8%)；Amspec：155.6万吨vs118.8万吨 (+36.7万吨or+30.92%)；SGS：148.7万吨vs120.3万吨 (+28.4万吨or+23.61%)。彭博预估马来棕油7月份供需数据环比变化: 产量183万吨(+14.4%)，出口152万吨（+22.6%），库存185万吨(+1.65%)。路透预估马来棕油7月份供需数据环比变化: 产量182万吨(+12.35%)，出口152万吨（+22.6%），库存180万吨(-1.64%)。库存偏低的进口国将会采购棕榈油来补充库存，可能会给毛棕榈油价格带来支撑。

——2024年第32周国内三大油脂期货主力合约周比走弱

截止至2024年第32周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-224元/吨，前一周-300元/吨，周比价差走窄76元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差698元/吨，前一周682元/吨，周比走扩16元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差474元/吨，前一周382元/吨，周比价差走扩92元/吨。

2024年第32周我国三大油脂期货主力周比走弱，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-2.14%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-3.01%，ZCE菜油期货主力合约周比大跌-1.77%。值得注意的是，上周菜棕油价差大幅走窄，本周价差有所修复。

——我国8月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比大增

2024年第32周周五数据显示，8月份24度马来棕油进口完税成本8195元/吨（前一周8269元/吨），周比下降74元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘（下午三点）7728元/吨计算，不计算现货基差的背景下，8月我国进口棕油亏损467元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比增长：JCI统计数据显示，截至2024年第32周，我国沿海主要港口豆油库存102.6万吨，周比增加3.2万吨，增幅约3.22%，较去年同期增长11.4%，较5年均值91.7万吨增长10.9万吨，增幅11.9%。我国沿海主要港口棕油库存63.5万吨，周比增加7.9万吨，增幅约14.2%，较去年同期下降-0.86%，较5年均值45.1万吨增加18.4万吨，增幅约40.8%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约均偏弱。近期美豆新作销售仍较差，CBOT美豆主力合约持续下跌，自5月份以来累计下跌约20%左右，也低于种植成本约15%左右。近期美豆基金净空持仓周比增加，处历史偏高水平，叠加美豆生长已进入8月，留给天气炒作单产和产量的时间有限，近期美豆仍偏弱运行。NOAA预估，9月份太平洋中东部核心海域或进入拉尼娜状态，根据历史统计规律来看，拉尼娜态势下，美国中西部的西部与南部出现高温干旱的几率较高，关注八月份美国中西部以及南部产区其他作物的产量情况，包括玉米、苜蓿草以及高粱在内的大农产品范畴。国际棕油方面，主要进口国补库需求仍将给价格带来一定的支撑。