JCI：利多因素提振，国内外棕榈油表现强势

JCI：利多因素提振，国内外棕榈油表现强势

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2024年8月19日-8月23日（第34周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差80美金/吨，前一周70美金/吨，周比走扩10美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差29美金/吨，前一周21美金/吨，周比走扩8美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约周比反弹。影响因素有：其一，近期美豆新作对华销售有所进展提振市场走势。截至8月15日当周，中国订购了202万吨美国2024/25年度交付的新豆，高于上周的110万吨，但仍远低于去年同期的510万吨。美国新豆全球销售量为754万吨，高于上周的586万吨，不过仍远低于去年同期的1181万吨。美豆基金净空持仓在8月13日当周为-17.4万手，净空持仓周比有所增加，虽不及7月16日当周的-18.6万手的历史纪录，但仍为历史偏高水平。美豆生长炒作进入尾声，不过市场焦点转移至早霜威胁，叠加巨量净空持仓，限制了美豆深跌空间。其二，船运调查机构出口数据显示，2024年8月1-20日vs7月1-20日，ITS：86.6万吨vs 106.2万吨 (-19.6万吨or-18.4%)；Amspec：83.5万吨vs100.3万吨 (-16.8万吨or-16.72%)；SGS：80.4万吨vs97.8万吨 (-17.4万吨or-17.81%)。 SPPOMA、UOB以及MPOA三大机构预估8月1-20日马来棕榈油产量环比下降-1.21%到增长4%。印尼生柴政策以及库存偏低的进口国将会采购棕榈油来补充库存，可能会给毛棕榈油价格带来支撑。预估2024年8-9-10月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨、35万吨与50万吨左右。

——2024年第34周国内三大油脂期货主力合约周比反弹

截止至2024年第34周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-386元/吨，前一周-156元/吨，周比价差走扩230元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差648元/吨，前一周701元/吨，周比走窄53元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差262元/吨，前一周545元/吨，周比价差走窄283元/吨。

2024年第34周我国三大油脂期货主力周比反弹，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨1.34%，DCE棕油期货主力合约周比上涨4.38%，ZCE菜油期货主力合约周比上涨0.56%。值得注意的是，三大油脂走势差异化显现，其中棕榈油受到到港量下降，供需紧平衡提振涨幅较大。

——我国9月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小降

2024年第34周周五数据显示，9月份24度马来棕油进口完税成本8449元/吨（前一周8148元/吨），周比增长301元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘（下午三点）7812元/吨计算，不计算现货基差的背景下，9月我国进口棕油亏损637元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小降：JCI统计数据显示，截至2024年第34周，我国沿海主要港口豆油库存103.7万吨，周比增加1.3万吨，增幅约1.27%，较去年同期增长16.1%，较5年均值88.7万吨增长15万吨，增幅16.9%。我国沿海主要港口棕油库存60.7万吨，周比下降0.9万吨，降幅约-1.46%，较去年同期下降-12.5%，较5年均值47.7万吨增加13万吨，增幅约27.3%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约总体弱势震荡，而马棕油期货主力合约则有所反弹。近期美豆新作销售仍较差，CBOT美豆主力合约持续下跌，自5月份以来累计下跌约24%左右，也低于种植成本约19%左右。近期美豆基金净空持仓周比有所增加，仍处历史偏高水平。不过美豆生长进入9月份，市场焦点转移至早霜威胁，叠加巴西亚马逊地区长期干旱是否播种仍有待观察，这些均限制了美豆深跌空间。NOAA预估，9月份太平洋中东部核心海域或进入拉尼娜状态。棕油方面，受进口利润不佳影响，近月国内棕油到港量较前期预估有所下降。国际马棕方面，印尼生柴政策提振以及主要进口国补库需求给价格带来了一定的提振。