开机回升但成本承压，近期我国DDGS蛋白替代性价比回归中

今年8月下旬，美国气象预测美国中西部将出现一波热浪天气，可能威胁大豆单产实现创纪录水平，另外中东地区局势紧张，支撑原油和豆油价格，8月27日（本周三）美国大豆主力11月期价9.8美元/蒲附近，较8月16日时的近四年最低9.55美元/蒲略有反弹。不过美豆丰产预期和全球大豆供应宽松预期没有改变，国内豆粕市场供强需弱格局下，短期现货行情跟盘窄幅波动，成交增量体现在远月基差。8月27日我国主要厂商43%豆粕现货日均价2994元/吨，周比上升34元/吨，较7月同期低129元/吨。

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由于我国华北新季玉米尚未明显上量，今年8月下旬起我国华北玉米价格超跌反弹，并且8月26日至27日华北黄淮等地强降雨导致送粮数量减少，当地玉米价格继续上升，8月27日山东深加工企业玉米收购价2284-2474元/吨，周比多家上升10-50元/吨，黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价2120-2280元/吨，周比涨跌互现10-30元/吨。我国玉米酒精行业夏季检修基本结束，陆续开始恢复生产，但是终端消费需求仍偏淡，玉米酒精报价偏弱震荡。以玉米区域均价估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损超过700元/吨。

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近一周国内DDGS市场价格继续下行，2024年8月27日我国DDGS市场均价2065元/吨，周比价格下跌39元/吨，月比下跌237元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1750-2000元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为79.42元/吨，豆粕单位蛋白价格为69.61元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至9~10元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.7109，上一周为0.6898；DDGS相对玉米的价格比为0.8617，上一周为0.8807，DDGS替代豆粕蛋白性价比劣势正在缩窄。

总之，美豆价格跌至近四年低点和美元降息预期，刺激新豆出口需求，但是供需宽松格局压力仍存，预计短期国内豆粕市场将大概率偏弱运行为主。同时，我国华北秋季玉米将在9月份后陆续上市，酒精企业开机率趋升态势，市场传闻四季度进口高粱大麦可能受到限制，预计短期国内DDGS市场行情将跟随玉米成本和豆粕比价偏弱调整。另外，关注我国主产区新玉米产量和品质情况、地缘政治和美国总统大选等对我国进口农产品规模和布局影响，美联储降息时间和人民币汇率波动等。