加籽产量超预期“情理之中”，市场“最艰难”时光或已成过去

加拿大统计局周三表示，2024年加拿大油菜籽产量估计为1950万吨，较2023年的1919万吨增长1.6%，因为单产提高抵消了播种面积略微降低的影响。 报告发布前，市场预计油菜籽产量为1921.7万吨，预测区间从1780万吨到2040万吨。 加拿大统计局报告称，油菜籽单产预计达到每英亩39.4蒲，同比增长1.8%；收获面积预计为2180万英亩，比上年降低0.4%。 

之前JCI在报告《再回首：厄尔尼诺转拉尼娜“遮断归途”，加籽反弹之路“荆棘密布”》中就提到，在1986年至今，与今年天气模式较为类似的四年中，加籽单产有三年上升、一年下降，且上升幅度较大。而如果将上一年的天气模式设定为必须是超强厄尔尼诺，当年为厄尔尼诺转拉尼娜的话，在符合条件的三个年份中，加籽单产全部上升。

因此，加拿大统计局的这一份报告也许并不让人意外。而至于七月热浪的影响，就像JCI在之前的报告里提到，确实有影响，但更多的是相比于此前市场预期。

当然即使这份加拿大统计局的数据略微超过市场预期，对于当前的ICE油菜籽市场而言利空也相对有限。一方面，在此前一轮“泥沙俱下”的大宗农产品调整中，ICE 油菜籽早已跟随周边市场“一起沉沦”，尽管其自身基本面看起来并没有那么糟糕。其二，美豆在 1000 美分关口止跌震荡，马棕油近期也连续反弹，周边市场的情绪已经开始改善。其三，此前投机基金在 ICE 油菜籽上的净空持仓已再次突破 15 万手，逼近历史极值，随着基本面和市场极度看空情绪边际改善，也存在着空头回补的需求。

因此，对于当前的 ICE 油菜籽行情而言，已经从此前的连续下跌转入底部震荡模式之中，不必过于悲观。但同样也无法盲目乐观，底部震荡抑或阶段性反弹都不意味着反转，毕竟对于任何一个品种而言，供需错配的基本面修复都需要时间。