市场普遍预期四季度需求旺盛，短期国内猪价再度止跌反弹

经过上周的持续下跌行情，国内生猪市场震荡风险有所释放，且随着终端市场需求的回暖，养殖端挺价情绪再度转转浓，周末期间国内生猪市场行情再度回暖，多数产区价格重回20元整数关口。此外，目前市普遍对四季度国内生猪市场需求寄予较高期望，而对于供应面预期仍维持偏紧的预期，因此短期来看国内猪价继续下行的风险相对较小，整个四季度猪价都有望维持在偏高区间。

1、猪价震荡下行触发养殖端“挺价机制”，DCE生猪期价走强同步提振市场

上周，国内生猪出栏量呈现集中放量趋势，预估生猪出栏量较前一周增长6%~10%，其中不乏二育完成的大体重猪只，进而导致猪价承压下滑。不过，周末时，受开学季影响，部分集贸市场表示猪肉销量增加10%~15%，猪肉库存下降5%左右，供应过剩压力有所缓解，进而推动猪价反弹。此外，上周后半周DCE生猪期货2411合约的反弹也同样推动猪价的回暖。

2、规模企业生猪养殖成本继小幅反弹，下半年养殖效益预期依旧可观

受仔畜成本上升和生猪出栏体重增加影响，今年7月，我国规模企业的生猪养殖成本呈现小幅提高的趋势，环比涨幅为1.6%，如图。

根据农业部的监测数据显示，7月国内生猪规模养殖成本为2030元/头，按照出栏体重135公斤计算，每公斤成本约为15元。预计新季玉米上市后，国内生猪养殖成本或继续下降，四季度生猪头均效益依然有望维持在500元以上。此外，根据各机构调研数据显示，国内部分主要上市公司的生产成本已经降至13.5-14.0元/公斤，个别企业旗下的猪场成本甚至可达到13元/公斤以下，这意味着国内头部企业今年下半年或再现高盈利局面。

综上所述，基于我国生猪养殖去产能化红利的持续释放，今年四季度我国生猪供应整体预期偏紧，为保障肉品供应，以及二育市场的介入，JCI预计今年下半年整个生猪出栏体重都将较常规水平偏高，尤其在阶段性出栏高峰期，猪价震荡徘徊是大概率事件。