JCI：美豆新作销售加速与巴西干旱威胁支撑CBOT美豆超跌反弹

JCI：美豆新作销售加速与巴西干旱威胁支撑CBOT美豆超跌反弹

美豆期货期权基金净空单仍是记录高位水平：截止至2024年8月27日，美豆期货期权基金净持仓集中在-17.65万手，上周为-18.3万手左右，净空持仓周比下降6207手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-17万手。美豆油期货期权基金净持仓为-6.83万手，上周为-8.43手，净空持仓周比下降16109手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓5129手，上周3592手，净多持仓周比增加1537手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

美豆新作方面，截至8月22日当周，中国订购了289万吨美国2024/25年度交付的新豆，高于上周的202万吨，但仍远低于去年同期的550万吨，同比落后261万吨。美国新豆全球销售量为1016万吨，高于上周的754万吨，不过仍远低于去年同期的1294万吨，同比落后278万吨。美国大豆新作近期销售有所好转，CBOT美豆主连周比反弹明显。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年8月22日，2023/24年度美豆全球累计销售量4566万吨，低于去年同期的5324万吨，同比下降约758万吨，降幅-14.24%。2023/24年度美豆对华累计销售量2452万吨，低于去年同期的3126万吨，同比下降约674万吨，降幅-21.6%。当周美豆对华周度装船量为7.7万吨，上周为5.5万吨。2023年8月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17亿蒲（4627万吨）。截止至2024年8月22日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的98.7%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至8月31日，2024年8月份巴西大豆累计对华出口装运648万吨。2023年8月对华出口装运603万吨，五年平均443万吨。 

预估8月份我国大豆到港量1200万吨左右；9月份最终到货量或超950万吨；10月份预估实际到货量700万吨左右。而11-12月采购缺口仍高达1000万吨左右。整体来看，2024年10月前我国大豆供应宽松格局未改，10月份后或进入降库周期。

   菜籽到货预估：9-12月到货量平均在50~55万吨左右，总量约210万吨左右。2024年下半年到港量或在315万吨左右，将远超2019-2023年同期均值145万吨。

预估2024年9-10月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨以及45万吨左右。目前看棕榈油近月库存缓慢积累。

    另，根据贸易商统计数据，截止至8月31日，2024年8月份阿根廷豆粕对全球装运量197万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量41.7万吨左右，其中对印度出口豆油近19.5万吨，对中国出口豆油5.5万吨，今年以来（主要集中在4月以后）累计对华出口豆油44万吨左右。作为对比，2022年中国自阿根廷进口毛豆油11万吨，2023年自阿根廷进口毛豆油16万吨。

进口巴西豆近月升贴水周比小幅波动：国内油厂榨利来看，10月份美湾大豆到岸升贴水265美分/蒲（上周240），对应美湾豆进口盘面榨利107元/吨左右；而9月份巴西豆到岸升贴水为275美分/蒲（上周255），对应巴西豆进口盘面榨利95元/吨左右。

美豆新作销售迟缓，截止至8月22日，美豆新作全球销售额同比落后278万吨。美豆新作对华销售额同比落后261万吨。作为对比，2023年8月31日之前，中国采购而未装船的下一年度美豆量为637万吨。近期在美豆对华销售有所好转背景下，美豆主连有所反弹。不过四季度中国采购缺口仍较大，叠加美豆净空持仓仍在高位水平，巴西豆新作播种期干旱风险等因素共振下，CBOT美豆主连振幅可能有所加大。10月份前国内大豆供应宽松格局未改。后期我国三大油脂库存预估，豆油延续累库趋势；棕榈油缓慢累库；菜籽到港量较大。不过今日商务部依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，提振连盘油籽油料大幅上涨。