美联储降息渐行渐近，然美元难解加籽困局

一、美联储降息板上钉钉，9月降息幅度或达50个基点

美联储将在2024年9月18日召开FOMC会议，并在此日凌晨公布利率决议。从目前市场降息预期来看，据CME“美联储观察”，市场对美联储在9月降息的预期显著增强，降息25个基点的概率为55.0%，而降息50个基点的概率也高达45.0%。这种预期反映了市场对美国经济增长放缓、物价下跌和招聘降温的担忧。亚特兰大联储主席博斯蒂克的言论进一步强化了这一预期，他支持立即降息，而不是等待通胀降至2%的目标。此外，美国7月JOLTS职位空缺的下降，以及两年期和十年期美债收益率的变动，都为美联储的降息决策提供了数据支持。

二、美元难解加籽困局，国内近月菜籽到港预期存疑

降息将使得加拿大菜籽在国际市场上更具竞争力，因为以美元计价的菜籽价格相对下降。当然，加籽当前的困境显然不是美元走弱能够破局的。毕竟对于加籽来说，谁来买才是最大的问题。正如我国很难在国际市场上找到一个体量与加拿大相当的菜籽卖家一样，加拿大也很难在国际市场上找到一个与我国需求量相当的买家（2023年加拿大有近64.8%的菜籽出口至中国市场，超过其余地区之和）。只是对于买家而言，在缺少目标商品供应之时还可以选择替代品，但卖家在缺少买家之时，唯有通过跌价来寻找或创造新的需求。

而对于国内而言，据 JCI 此前了解，国内菜籽9-12月到货量平均在50~55万吨左右，总量约210万吨左右。2024年下半年到港量或在315万吨左右，将远超2019-2023年同期均值145万吨。不过，在我国官宣对加籽进行反倾销调查以后，预期到港量最终有多少能兑现，JCI 也将继续跟踪。

总体而言，虽然美联储降息渐行渐近，但美元难解加籽困局。对于我国而言，寻找加籽替代虽不会一帆风顺，然我们终将找到破局之路，毕竟五年前我们已经面对过同样的挑战。