9月国内生猪供应维持小幅增长预期，猪价将在“20时代”反复横跳

自8月下旬以来，国内生猪市场在猪源供应持续增加的大背景下，猪价运行轨迹呈现出持续性的震荡局面。进入9月，国内生猪阶段性供应高峰的到来或进一步加剧市场震荡风险，但基于生猪去产能化带来的减产红利效应将贯穿整个下半年，JCI认为国内猪价下行空间相对有限，养殖端在饲养成本持续下降的情况下，养殖效益水平依然处于较为可观的水平。不过，需要关注的是，根据中国烹饪协会的数据显示，8月国内餐饮业指数较7月明显下滑，叠加猪肉价格上涨对需求有一定的遏制，我们还需关心中秋和国庆两个假期能否从市场基本面带来利好。

1、全国生猪出栏量季节性增长趋势不改，短期猪价依旧“波折不断”

据JCI了解，进入9月，国内生猪出栏量继续保持增长趋势，加之出栏体重偏重，国内猪源供应相对充裕，屠宰企业存在较为明显的压价收购情况。据悉，8月下旬，国内部分地区的规模企业生猪出栏量增加10%左右，屠宰企业的屠宰量则增加了6%左右。

除此之外，随着二育猪只的出栏，整体生猪出栏体重也呈现上升趋势。可以预见的是，即使生猪出栏量同比下降，但生猪出栏体重的增加，猪肉供应仍可能不会出现明显的减少，这也是我们所说的“猪少肉不少”的情况。

2、8月中国餐饮消费指数呈下滑趋势，关注终端消费状况

根据中国烹饪协会公布的数据显示，今年8月国内餐饮表现指数呈现下降趋势，如图。

可以看到，今年暑假季的餐饮业表现指数均不理想，8月甚至降至50以下，餐饮行业表现不佳对于国内畜禽肉品需求也会带来不小的影响。不过，就中秋假期情况来看，短途旅游相对活跃，期望能够带动终端市场需求的增长。

通常而言，9月国内生猪市场易跌难涨，一方面经过夏季的季节性上涨行情后，市场会有理性的回调过程；另一方面，生猪出栏量增加对市场形成压力。总体来看，今年9月国内生猪市场也将面临震荡运行的趋势，但在牛市行情大背景下，猪价的下行空间较为有限。