卖压加大近期我国玉米市场猛降，DDGS跌跌比价更“健康”

近期以来，聚焦于巴西大豆产区干燥天推迟播种，美国大豆收获工作正在展开，美国中西部炎热干燥可能影响大豆单产潜力，CBOT大豆期货持有大量净空单使得大豆市场极易因为空头回补而反弹，9月23日美豆主力11月合约最高10.42美元/蒲，是8月6日以来的最高。同时，我国油厂豆粕现货仍然处于去库阶段，而近周终端整体提货情况较往年有所好转，交投积极性有限依然压制现货基层走势，豆粕现货价格跟盘窄幅震荡，9月24日我国主要厂商43%豆粕现货日均价3159元/吨，周比下降10元/吨，较8月上旬时最低点累计提升221元/吨。

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进入9月下旬，随着我国华北深加工企业新季玉米收购量陆续增多，陈粮挤兑出售加剧市场价格跌势，并且东北深加工企业玉米挂牌价同步下降、新季玉米开秤同比大幅降低。我国关内外产区玉米新陈粮快速同价，黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价1970-2130元/吨，周比下跌10-100元/吨；山东深加工企业玉米收购价1950-2200元/吨，周比下跌90-310元/吨。国内玉米原料走势加剧利空终端补库需求，近期玉米酒精报价稳中有落，北方产区含税报价5350-5750元/吨左右，以玉米干粮挂牌价估算，黑龙江玉米酒精理论效益亏损约500元/吨。

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近一周国内DDGS市场价格开启回落走势，2024年9月24日我国DDGS市场均价2110元/吨，周比价格下降42元/吨，月比下跌20元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1840-2100元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为81.25元/吨，豆粕单位蛋白价格为73.46元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至7~8元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.6688，上一周为0.6797；DDGS相对玉米的价格比为0.9234，上一周为0.9274，DDGS替代豆粕蛋白性价劣势缩窄。

总之，巴西干燥天气对新豆播种影响即将进入关键期，而美豆收获上市和全球大豆供应宽松格局制约，预计短期国内豆粕现货行情底部偏强震荡。我国玉米市场进入季节性探底过程，酒精企业开机率总体趋升，DDGS市场价格料将跟随玉米成本偏弱调整、蛋白替代性价比逐渐回升。后期关注我国玉米新季上市供需状态和政策动态、我国四季度玉米替代谷物进口规模、地缘政治、美国总统大选和人民币汇率波动等对我国进口农产品规模和布局影响。