南美观察系列之七：巴拉圭大豆成巴西进口新宠，回归美豆市场采购会远吗

今年1-8月份，巴西进口大豆数量创下了2003年以来新高纪录，而跟阿根廷相似，巴拉圭也成为巴西进口大豆的主要供应来源。而根据巴西国家商品供应公司（Conab）发布的终产数据显示，2023/24年度巴西大豆产量为1.4738亿吨，Conab对于该年度巴西大豆出口和国内消费总量的预估值为1.4839亿吨，而由于中国买家对于价格更具竞争力的巴西大豆的青睐，这些因素共同导致巴西大豆在2024年第四季度的有效供应量可能显著下降，再加上巴西本土生柴行业需求强劲，这可能都是巴西生产商对于巴拉圭大豆进口意愿增强的主要原因。而事实上阿根廷时隔五年再次进口美国大豆，那么问题来了，巴西会再次回到美豆市场采购吗？

# 巴西进口创新高，巴拉圭成新宠

巴西农业部发布的数据显示，2024年1-8月份，巴西进口大豆达到80.24万吨，而去年同期仅为9.99万吨，这也是2003年以来同期的最高进口总量，当然这也有可能成为历史上的次新高纪录。而其中巴拉圭是主要来源国，同期对巴西大豆出口总量达到了78.1万吨，而去年同期也仅为8.8万吨。根据巴拉圭咨询公司DasAgro数据，这78.1万吨中有92%进入巴拉那州的压榨工厂，7%进入南里奥格兰德州的压榨工厂，还有1%则进入了戈亚斯州工厂。

来自DasAgro的调研显示，巴拉圭大豆对巴西出口量大幅增加的因素有多重，首先是巴西豆农销售速度放缓，导致巴西国内可销售的有效大豆供应减少，有时候，巴西生产商会推迟销售，因为他们看到了价格上涨的可能性，其次是阿根廷也没有大量的大豆可供销售。JCI在此前《JCI观察：时隔五年阿根廷再度进口美豆的三大驱动因素》一文中有谈到，今年前8个月，巴拉圭大豆出口量已高达680万吨，这超过了历史上650万吨的纪录水平，也较2023年同期超出200万吨，其中阿根廷仍然是主要买家，占比高达81%，这在凸显巴拉圭大豆供应的同时，也意味着在接下来数月里，巴拉圭大豆的有效出口供应量已所剩无几。

# 巴拉圭大豆出口增长，物流挑战加剧

尽管巴拉圭没有海岸线，但其地理位置在巴拉圭河和巴拉那河的交汇处，使其在南美洲的主要商业路线上具有战略地位。巴拉圭是世界上主要的农产品出口国之一，大约80%的国际贸易依赖于河流系统，包括玉米和大豆出口。但巴拉圭河在9月9日创下历史最低水平，巴拉圭国家气象和水文研究所确认这是过去120年来的最低水平，打破了2021年10月的记录。市场人士分析认为，这不仅减少了巴拉圭农产品的出口贸易量，也提高了水路运输谷物油籽的成本，包括船队每次航行的载货量减少20%-30%，以及航行时间增加40%-50%。

在上述市场供应形势以及物流运输的桎梏下，阿根廷以及巴西持续进口美国大豆的预期就显得不足为奇。时隔五年，我们在美国农业部周度大豆出口销售报告中，再次看到了阿根廷买家的身影，不过截至9月5日，这笔总计8.8359万吨对阿根廷的美豆旧作销售订单被取消，包括截至8月1日对巴西的3.0万吨美豆旧作销售订单也被取消，很有可能是转向价格更加便宜的美豆新作。当然考虑到巴西逐年上调生物柴油掺混率的政策，未来巴西不但可能停止豆油出口，更有可能会在巴西大豆出口以及本土消费持续强劲的背景下，巴西大豆压榨企业大量进口美国大豆的局面。

总体来看，在当前全球大豆市场中，巴西和美国是两个最大的生产国，而中国则是最大的进口国。近年来，由于巴西大豆产量的增加以及中国对大豆需求的增长，巴西逐渐从美国手中夺走了更多的对华大豆贸易份额。此外，阿根廷也在时隔五年之后再次进口美国大豆，这一变化可能是由于阿根廷国内大豆供应紧张以及美国大豆价格优势的双重因素所致。对于巴西是否会再次回到美豆市场采购的问题，考虑到巴西国内大豆供应量的增加以及生物柴油政策的推动，因此巴西是否会再次大量进口美国大豆，还将受到多种因素的影响，包括各国贸易关系以及环保政策的变化等等。我们将会对此保持进一步的跟踪关注。