JCI：从CBOT美豆顶底出现规律看今年四季度价格走势

JCI：从CBOT美豆顶底出现规律看今年四季度价格走势

——有利天气模式下，CBOT美豆价格倾向于四季度在底部区间震荡

JCI统计规律显示，自2003年以来CBOT美豆主连月图较为明显的顶底表现来看，11次明显的底部价格中有9次发生在9月份左右。尤其是厄尔尼诺年份或者中性天气模式中。且全球大豆库销比往往在阶段性高点，CBOT美豆价格则跌至成本线以下。

12次明显的顶部价格中有10次发生在6月份左右。其一是因为五六月份，集中了新年度大豆供需预测，以及美豆种植面积预估等重磅报告发布，若是有利天气模型，则接下来产量兑现至8-9月份收获压力显现，跌至阶段的低点。其二，如果是上一年度开启了一轮牛市，价格达到历史高位，那么接下来的有利天气模型，则一路兑现库消比修复，价格也一路下跌。其三，9-10月份，市场又开启南美天气炒作，往往有利天气模式继续利多南美产量，价格持续在底部区间震荡，至2月份左右南美产量兑现。3-5月份又迎来美豆去库存以及新季种植面积猜想以及播种前期天气风险升水炒作。

——2024年9月-2025年1月CBOT美豆走势猜想

JCI研究发现，在厄尔尼诺年份，CBOT美豆主连易在8-9月份左右见底。那么，我们来看今年8月20日，在基金净空持仓达到-18.2万手的历史纪录高位时，CBOT美豆价格达到阶段性低点955美分/蒲。此后在巴西大豆播种前期，市场如期来到了播种前的历史罕见干旱炒作层面，推升美豆一度升至1069美分/蒲，累计上涨114美分/蒲，涨幅11.9%。随后在10月上旬，随着巴西降雨的恢复又转头下跌。那么，接下来怎么走呢？

从JCI统计规律来看，在没有重大不利天气风险时，CBOT美豆倾向于区间震荡模式，在2月份南美产量兑现之前，市场很可能在955-1050美分/蒲区间震荡。除非南美大豆产量丰产超美农预期，基金净空持仓突破前高，否则市场很难跌破前底955美分/蒲。