近期我国DDGS报价回落与豆粕“并肩”，蛋白性价比缓慢上升

今年10月11日（上周五），美国农业部公布最新供需报告略微下调美豆单产，2024/25年度美豆产量依然将创历史最高记录；另外巴西阿根廷降雨缓解新季收成前景担忧，因为截止10月10日巴西大豆播种面积达到预期面积的8.2%，落后于去年同期的17&，也是自2020/21年度以来的最慢速度。10月以来美豆期价自近两个多月来高点回落，10月15日美豆主力11月合约降至9.9美元/蒲附近，两周多累计下跌约7.5%。目前我国进口大豆供需仍然偏于宽松，豆粕现货价格跟盘震荡下跌，10月15日我国主要厂商43%豆粕现货日均价3068元/吨，周比下降78元/吨，较8月上旬时最低点累计回升幅度130元/吨。

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今年10月起，我国关内外玉米市场价格走势略有分化，华北玉米在9月底后低位反弹，山东深加工企业挂牌价2000-2250元/吨（水分16-20%以内），周比多地反弹10-100元/吨之间；东北玉米收获稳步进入高峰期，当地粮价整体重心持续下移，黑龙江等地部分粮库启动调节性储备增储计划，黑龙江吉林深加工玉米挂牌价1870-2080元/吨（潮粮折干价），周比下跌10-130元/吨不等。国内玉米原料走势偏空和供需交投清淡，近期玉米酒精报价跌势加快，北方产区含税报价5050-5500元/吨左右，以玉米干粮挂牌价估算，黑龙江玉米酒精理论生产效益亏损200元/吨左右。

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近一周国内DDGS市场价格走势偏弱，2024年10月15日我国DDGS市场均价2043元/吨，周比价格下降49元/吨，月比下跌111元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1750-2050元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为78.59元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.35元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至7~8元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.666，上一周为0.6644；DDGS相对玉米的价格比为0.9093，上一周为0.923，DDGS替代豆粕蛋白性价劣势缓慢缩窄。

总之，市场继续关注南美大豆播种生长天气与中国远月大豆采购方向和节奏，同时国内豆粕库存下降和10-11月进口大豆到港量递减，供需逐渐趋于平衡，预计短期国内豆粕现货行情底部偏强震荡。我国新季玉米上市期震荡筑底，酒精企业开机率总体趋升，预计国内DDGS市场价格还将受玉米成本偏弱调整、蛋白替代性价比趋升。后期关注我国玉米政策收购动态、我国四季度能量谷物进口规模、国际地缘政治、美国总统大选等对我国进口农产品规模和布局影响。