JCI：国内外油脂回调，南美降雨与美国大选的不确定性博弈

JCI：国内外油脂回调，南美降雨与美国大选的不确定性博弈

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2024年10月14日-10月18日（第42周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差12美金/吨，前一周10美金/吨，周比走扩2美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差20美金/吨，前一周7美金/吨，周比走扩13美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约周比有所回落。影响因素有：其一，Marex公司称，近期民意调查显示特朗普在摇摆州领先于哈里斯，导致CBOT美大豆期货空头回补涌现，推动豆价收复部分失地。10月美农报告小幅下调美豆单产，但无碍丰产大局。四季度仍有一定概率转弱拉尼娜，但弱拉尼娜下巴西南部的干旱产损威胁或不大，四季度的拉尼娜现象或对阿根廷大豆的产损规模在300-400万吨左右，不过阿根廷玉米转播大豆预期增量300万吨左右。美国大豆丰产在望，南美大豆供应总体无虞，四季度美豆或维持955-1050美分/蒲区间震荡格局。其二，船运调查机构出口：ITS数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为803252吨，较上月同期出口的695136吨增加15.55%。AmSpec数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为753102吨，较上月同期出口的660767吨增加13.97%。马来西亚SPPOMA产量数据: 2024年10月 1-15日:产量: -7.6%，单产: -7.93%，出油率: +0.07%。欧盟大使在一份声明中表示，欧盟同意将反森林砍伐法的实施时间推迟一年至2025年12月底。这有助于印尼和马来西亚棕榈油出口需求前景改善。2024年以来迄今马来西亚棕榈油主连累计上涨19%，因为生物柴油行业的棕榈油需求预计增长，而天气等因素限制了棕榈油供应增长。

——2024年第42周国内三大油脂期货主力合约周比冲高回落

截止至2024年第42周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-700元/吨，前一周-634元/吨，周比价差走扩66元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1327元/吨，前一周1390元/吨，周比走窄63元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差735元/吨，前一周756元/吨，周比价差走窄21元/吨。

2024年第42周我国三大油脂期货主力周比回落，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-1.27%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-1.65%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-1.74%。值得注意的是，近月我国棕榈油到港量仍不高，国内供需紧平衡。

——我国11月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小增

2024年第42周周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本9413元/吨（前一周9468元/吨），周比下跌55元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘（下午三点）8836元/吨计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油亏损577元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小幅波动：JCI统计数据显示，截至2024年第42周，我国沿海主要港口豆油库存107.3万吨，周比下降1.4万吨，降幅约-1.29%，较去年同期增长31.3%，较5年均值91.5万吨增长15.8万吨，增幅17.26%。我国沿海主要港口棕油库存54.4万吨，周比增长0.3万吨，增幅约0.55%，较去年同期下降-39.76%，较5年均值59万吨下降4.6万吨，降幅约-7.8%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比有所回调。近期美豆新作销售有所好转，但美农报告显示美豆产量依旧丰满，叠加巴西地区降雨回归，CBOT美豆主力合约有所走弱。不过近期民意调查显示特朗普在摇摆州领先于哈里斯，导致CBOT美大豆期货空头回补涌现，推动豆价收复部分失地。鉴于美国大豆丰产，南美供应无虞，四季度美豆大概率在955-1050美分/蒲区间波动。澳大利亚气象局表示，未来即使真出现拉尼娜，其强度很可能微弱，且持续时间短暂。