我国局地玉米成本快涨与酒精效益压力，近期DDGS市场报价反弹

今年10月以来，国外气象预报南美大范围降雨将改善大豆播种前景，美国大豆收获进展顺利推动产量有望创纪录，美豆期价自近两个多月来高点连续回落，10月22日美豆主力11月合约降至9.78美元/蒲附近，近三周多累计下跌约8.5%。目前我国近月进口大豆供需偏于宽松，基本面缺乏明显利好支撑，豆粕现货价格跟盘震荡下跌，本周二我国主要厂商43%豆粕现货日均价3048元/吨，周比下降20元/吨，较8月上旬时最低点累计回升幅度110元/吨。

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由于政策收购预期和新季收购范围扩大等影响，自今年9月底华北新玉米价格超跌反弹，东北华北玉米市场涨跌走势开始明显分化。10月下旬，黑龙江深加工企业玉米挂牌价多家跌破1900元/吨，吉林玉米挂牌价缓步跌向2000元/吨关口，较9月底累计下跌40-170元/吨；山东深加工企业玉米挂牌价2090-2280元/吨，较9月底累计回升100-200元/吨左右。受我国关内外玉米原料走势差异和酒精供需格局偏宽松等偏空因素因素影响，近期玉米酒精报价总体偏弱、局部有所反弹，北方含税报价5050-5500元/吨左右，以玉米潮粮折干成本估算，黑龙江玉米酒精理论生产效益亏损超200元/吨。

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近一周国内DDGS市场价格部分反弹，2024年10月22日我国DDGS市场均价2055元/吨，周比价格上升13元/吨，月比下跌78元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1800-2150元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为79.07元/吨，豆粕单位蛋白价格为70.89元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至8~9元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.6744，上一周为0.666；DDGS相对玉米的价格比为0.9163，上一周为0.9093，DDGS替代豆粕蛋白性价优势不大。

总之，继续关注南美天气与中国采购等对国际大豆市场更多明确信号指引，预计短期国内豆粕现货行情底部偏强震荡，同时我国新季玉米上市期价格波动探底，不过酒精企业开机率上市高度可能受限于生产效益压力，预计国内DDGS市场在生产效益亏损和粕类蛋白性价比压力下低位震荡。后期关注我国玉米政策收购动态、我国四季度能量谷物进口规模、国际地缘政治、美国总统大选等对我国进口农产品规模和布局影响。