JCI：国内外油脂周比反弹，马棕油今年以来累计涨幅近三成

JCI：国内外油脂周比反弹，马棕油今年以来累计涨幅近三成

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅波动

2024年10月21日-10月25日（第43周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差-22美金/吨，前一周12美金/吨，周比走窄34美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差60美金/吨，前一周207美金/吨，周比走扩40美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约周比上涨。影响因素有：其一，美豆新作方面，截至10月17日当周，中国订购了1041万吨美国2024/25年度交付的新豆，高于上周的912万吨，但略低于去年同期的1105万吨，同比落后64万吨。美国新豆全球销售量为2400万吨，高于上周的2184万吨，也高于去年同期的2226万吨，同比增加174万吨。近期美国大豆新作丰产前景明朗，叠加巴西主要地区降雨回归，CBOT美豆主连连续三周回落，不过本周受销售数据好转提振有所反弹。美豆基金净空持仓在10月15日当周为-4.03万手，净空持仓周比连续七周下降后再次增持。美农10月报告小幅下调美豆单产，但无碍丰产大局。四季度大概率转弱拉尼娜，但弱拉尼娜下巴西南部的干旱产损威胁或不大。美国大豆丰产在望，南美大豆供应总体无虞，短期内美豆或维持955-1050美分/蒲区间震荡格局。其二，船运调查机构出口数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量增加9.5%~15.1%。马来西亚SPPOMA预估2024年10月 1-20日产量下降-6.31%。UOB KayHian 预估10月1-20日产量下降-1%~-5%。马来西亚MPOA预估10月1-20日产量下降-0.81%。2024年以来迄今马来西亚棕榈油主连累计上涨27%，因为生物柴油行业的棕榈油需求预计增长，而天气等因素限制了棕榈油供应增长。

——2024年第43周国内三大油脂期货主力合约周比反弹

截止至2024年第43周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-784元/吨，前一周-592元/吨，周比价差绝对值走扩192元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差1217元/吨，前一周1327元/吨，周比走窄110元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差433元/吨，前一周735元/吨，周比价差走窄302元/吨。

2024年第43周我国三大油脂期货主力周比反弹，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨3.32%，DCE棕油期货主力合约周比上涨5.27%，ZCE菜油期货主力合约周比上涨1.71%。值得注意的是，近月我国棕榈油到港量仍不高，国内供需紧平衡。

——我国11月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小降

2024年第43周周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本9904元/吨（前一周9413元/吨），周比上涨491元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘（下午三点）9302元/吨计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油亏损602元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小幅波动：JCI统计数据显示，截至2024年第43周，我国沿海主要港口豆油库存107.1万吨，周比下降0.2万吨，降幅约-0.19%，较去年同期增长29.8%，较5年均值90万吨增长17.1万吨，增幅19%。我国沿海主要港口棕油库存53.8万吨，周比下降0.6万吨，降幅约-1.1%，较去年同期下降-42.8%，较5年均值61万吨下降7.2万吨，降幅约-11.8%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约和马棕油期货主力合约周比反弹。近期美豆新作销售有所好转，但美农10月报告显示美豆产量依旧丰满，叠加巴西地区降雨回归，CBOT美豆主力合约总体疲弱。不过美国大选仍存一定的不确定性也导致盘面区间波动。鉴于美国大豆丰产，南美供应无虞，短期内美豆大概率在955-1050美分/蒲区间波动。澳大利亚气象局表示，未来即使真出现拉尼娜，其强度很可能微弱，且持续时间短暂。