国内豆菜粕价差追踪：季节性因素叠加特朗普交易或导致后期国内豆菜粕价差继续扩大

近一段时间以来，国内豆菜粕价差再度扩大至800元/吨左右，较十月末扩大约100元/吨。从历史现货均价价差数据分布概率看，从 2010 年至今，国内豆菜粕日价差数据的高频分布区间集中在 500-900 元/吨，将近有 60 %的数据集中在这一区间，其中600-800元/吨价差区间分布概率超过30%。从这个角度看，当前750元/吨的豆菜粕价差属于合理区间。

特别的，每年10-12月，国内豆菜粕日价差数据分布最高频区间为700-800元/吨。从传统季节性原因看，这段时间水产养殖需求旺季结束，豆菜粕价差开始走阔。而近一段时间以来，中加菜籽贸易摩擦有所缓和、国内菜粕基本面供应压力相对沉重也是当前国内豆菜粕价差有所扩大的驱动力。

从后市来看，市场对于特朗普政府上台后的生物燃料政策心存疑虑，并且特朗普反复强调将打压油价，并且市场对于后期美国继续降息的预期持续降温，至少会放慢降息节奏。在这一系列因素的影响下，近期国际植物油市场震荡，使得ICE菜籽也跟盘回落，特别的对于ICE菜籽而言，投资者还担忧特朗普政府会加征关税限制植物油的进口。因此，从这个角度看，外盘油籽对于国内的市场的影响叠加季节性因素可能会导致后期国内豆菜粕价差继续扩大。