豆粕蛋白比价利空压制，近期我国DDGS报价遗憾回落

预期特朗普政府的生物燃料政策调整不利于本土豆油需求，美元走强削弱美国农产品出口竞争力，上一周美豆期价连续四日下跌，1月合约一度跌破10美元/蒲。不过，11月15日我国财务部宣布成品油等产品出口退税率由13%下调至9%，我国废食用油出口放缓可能会刺激美国豆油需求，11月18日美国农业部公布美豆豆油豆粕新出口订单等，吸引美豆期价空头回补，主力合约重回10美元关口之上。受外盘走势、下游饲企豆粕采购积极性下降，部分油厂开机率陆续回升等影响，国内豆粕现货价格震荡回落。11月19日（本周二）主要厂商43%豆粕现货均价3071元/吨，周比下降105元/吨，较10月下旬时低点提升23元/吨。

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今年11月上中旬我国东北气温较常年偏高，导致部分低质潮粮加快出售，主产区玉米价格总体弱势波动，华北玉米价格受收购量影响区间震荡。11月19日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间1881-1980元/吨，周比多数下跌5-80元/吨不等，山东深加工玉米挂牌价2050-2280元/吨，周比反弹10-50元/吨不等，但个别仍有40-50元/吨回落。入秋以来我国玉米酒精市场供需宽松，新季玉米折干后原料成本估算下生产效益仍处亏损，行业平均开机率下行持续约一个月时间，对玉米酒精及DDGS行情走势形成支撑。

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近一周国内DDGS市场价格承压下跌，2024年11月19日我国DDGS市场均价2168元/吨，周比价格下降18元/吨，较10月下旬时低点累计提升138元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1880-2200元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为83.37元/吨，豆粕单位蛋白价格为71.42元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至11~12元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.7058，上一周为0.6881；DDGS相对玉米的价格比为0.98，上一周为0.9878，DDGS替代豆粕的蛋白性价比较为劣势。

总之，预计随着我国各地气温下降利于玉米储存，中储粮竞价采购力度增加，支撑东北局地继续深跌空间有限，不过短期我国玉米市场新季供应和陈季库存消化压力仍存，玉米市场价格仍将低位区间波动。同时，随着美豆收获接近尾声，美豆价格可能触及季节性低点，不过南美大豆丰产格局不改，特朗普政府还有待新政策出台明确，国内豆粕库存降至低位但供需格局仍较宽松，我国豆粕现货行情料将延续跟盘震荡行情，预计近期DDGS市场行情跟随豆粕比价波动但相对偏缓。