国内菜籽菜粕库存高温横盘，四季度到港预期有所上升

根据JCI最新统计数据显示，截至2024年第46周，目前国内主要港口地区菜籽库存为64万吨，较上周下降9万吨；菜粕库存为5.5万吨，较上周小幅下滑5000吨。从近年同期水平看，无论是菜籽还是菜粕库存，都处于历史同期最高水平；但从月环比情况来看，无论是菜籽还是菜粕库存其累库进度已经放缓，呈现高位横盘走势。如下图所示：

从菜籽到货情况来看，预估11-12月到货量平均在60万吨左右，四季度到货总量约160万吨左右，较此前预估增加20万吨。2024年下半年到港量或在340万吨左右，将远超2019-2023年同期均值145万吨。结合国内菜粕历史表观消费量来看，今年四季度我国菜籽菜粕库存目前基本已探明顶部区间，但仍将高位横盘一段时间。

对于当前的国内菜粕而言，除了自身基本面以外，人民币对美元汇率已然回落至7.25附近。ICE菜籽方面，对于生物燃料需求前景的担忧在短期内难以尘埃落定，国际油价长期看弱与短期地缘升水（近期中东趋势有所降温，但俄乌冲突骤然升温）的博弈仍将持续。在此情况下，国内菜粕行情短期也难以出现趋势性行情。