政策竞拍供应平稳，近期我国小麦现货行情仍显“需弱”（第47周）

2024年11月18日—11月24日（第47周），缺少终端需求提振，近期我国小麦市场持续供需宽松局面，制粉企业小麦收购价连续小幅下降，中央及地方储备小麦竞拍总体成交率偏低。当前我国主产区小麦主要处于三叶期到分蘖期，苗情普遍好于上年、局地表现分化。俄乌紧张局势增添小麦风险升水，美国小麦出口销售改善，国际小麦价格普遍反弹，不过美国平原降雨利好冬小麦优良率，黑海地区粮食出口并未完全中断，特朗普曾承诺尽快结束俄乌战争，国际小麦上涨势头受限。

    1、储备拍卖与采购成交率偏低，国内小麦市场价阴跌为主

今年11月中下旬我国大部分地区气温同比偏高，面粉供需总体偏宽松，制粉企业开机率不高，小麦市场收购价阴跌为主。同时，我国中央及地方储备小麦竞价销售和采购成交率总体偏低，主产区陈麦成交均价2380-2420元/吨。今年11月下旬我国主产区制粉企业二等及以上容重小麦进厂价2380-2510元/吨左右，周比下降5-20元/吨不等。11月25日全国小麦市场均价2452元/吨，周比下降10元/吨，较9月下旬时低点累计回升幅度缩窄至13元/吨，较上年同期下降544元/吨，是2020年10月下旬以来最低。同时，山东深加工玉米价格2000-2150元/吨附近，饲料玉米2250-2320元/吨，饲料玉米低于普通小麦收购价约150-200元/吨。

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2、俄乌紧张局势增添小麦风险升水，国际小麦价格周度反弹

截止今年11月22日的一周国际小麦期价上涨，CBOT小麦期价周比反弹1.94%。因为俄乌紧张局势增添小麦风险升水，美国小麦出口销售改善，俄罗斯小麦价格低迷导致新年度播种面积预计减少，不过美国平原降雨补充土壤墒情，截止11月17日美国冬小麦优良率提升至49%，为五年来同期最高水平，澳大利亚小麦进入收获季，澳小麦产量可能创下历史第三高即同比增长23%，美元持续上涨，限制美国小麦价格上涨势头。今年11月下旬我国12-3月船期美国软红冬小麦进口估算成本约2360-2450元/吨，硬红冬小麦进口估算成本约2410-2520元/吨，周比上涨40-80元/吨，南方国产小麦较进口美小麦成本估算价差明年1-3月顺差160-210元/吨。

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3、近期我国冬小麦苗情普遍好于上年、局地表现分化

近一周，我国北方地区多晴好天气，大部气温较常年同期偏高1-4℃，我国主产区小麦处于三叶期到分蘖期，苗情普遍好于上年、局地表现分化，例如河南、山东、湖北等地抢墒早播小麦长势偏旺，存在年前大面积拔节风险，晚播小麦出苗率偏低约60-70%，需要做好小麦因地制宜、促弱控旺的田管措施。11月16-18日，受强冷空气影响，陕西南部、河南中南部、湖北西部等麦区出现10-25毫米降水，利于麦田增墒、冬小麦扎根分蘖；同时北方冬麦区大部最低气温降至5℃以下，利于冬小麦抗寒锻炼、抑制冬前旺长。中央气象预报，11月25-28日寒潮将影响我国大部，华北黄淮局部将有降雪天气，11月30日-12月2日还将有较强冷空气影响中东部地区，最低气温0℃线可能压到长江以北地区。

总之，我国气温大范围下降后有利于面粉消费季节性回暖，今年春节假期时间偏早，春节前还有终端还有一段备货需求，预计短期国内小麦现货价格底部坚挺、跌多反弹，不过我国小麦社会总库存充足和中储粮轮换供应保障，中长期看不易追涨囤粮。后期重点关注政策小麦粮源出库规模和轮换节奏、南半球小麦收获与产量情况、特朗普政府新政策出台对我国进口农产品成本和规模的影响等。