供需错配下的国内猪市陷入窘境，短期弱势震荡仍是主基调

进入12月，国内猪价受市场需求提振一度出现小幅反弹，但随着“供应大军”的逐步逼近，近期生猪出栏均价再度承压下滑，现货市场出现供需错配的情况。与此同时，DCE生猪期货2501合约再度破位下行，持仓量也从11月份的净多转为净空单，市场心态也可见一斑。JCI分析认为，12月国内猪肉消费虽有望表现出增长趋势，但这和供应增长之间的速率若不匹配，国内猪价很难有明显起色，且会将饲料原料价格下滑带来的成本下降优势“侵吞”。

1、12月份国内生猪供应进入峰值期，下游市场需求依旧迟缓

根据我国生猪出栏规律来看，每年12月及次年1月是生猪出栏高峰期，这两个月的生猪出栏量合计将占到全年生猪出栏量的18%左右，即按照年生猪出栏量7亿头计算，这两个月的生猪出栏单月出栏量将达到约6000万头。今年12月至明年1月的生猪出栏总量预计将达到1.25-1.30亿头，平均约为6500万头。

相对市场供应宽松的趋势而言，目前下游终端市场需求较为疲软，一方面是宏观经济背景下的整体消费降级，餐饮消费不及预期理想；另一方面，今年秋季全国气温依旧偏高，肉品消费旺季相较往年同期有所推迟。

2、DCE生猪期货2501合约破位下行，市场信心依旧不足

除了现货市场弱势震荡外，近期DCE生猪期货2501合约也是持续下行，本周一更是跌破15000整数关口，目前已经低于10月18日时的低点，为近一年来的低点，如图。

按照期货和现货价格折算，目前二次育肥的预期效益依旧处于亏损中，风险较大，这也是当前二育市场踌躇不前的重要原因。

综上所述，进入四季度后期，国内生猪市场供需关系之间的错配加剧国内猪价震荡风险，当前除规模企业外，二育和外购仔猪育肥的理论效益均已经连续两个月出现亏损，这部分的市场规模或有所萎缩。同时，随着能繁母猪存栏量的持续回升，明年我国猪市供应呈现增长也将是大概率事件，养殖端还应以降低养殖规模，控制波动风险为宜。