玉米酒精开机率终回升，近期我国DDGS报价延续跌势

今年11月下旬，美豆出口步伐加快，周度销售量创下年度新高，同时美元指数下跌使美国农产品出口更具竞争力，不过南美产区良好，巴西大豆产量有望创下历史最高记录，美豆期货价格持续在10美元/蒲下方波动，12月3日美豆主力01合约9.89美元/蒲附近。特朗普对华贸易关税政策还未明确，近月国内豆粕市场供应较为宽松，油厂豆粕库存仍处于四年来同期高点，终端采购积极性转弱，豆粕现货价格跟盘回落。12月3日（本周二）主要厂商43%豆粕现货均价2970元/吨，周比下降53元/吨，较8月中旬时底部略高32元/吨。

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今年11月下旬起，我国黑龙江、内蒙古、辽宁等北方中储粮相继启动国产玉米增储，同时各地直属库竞价采购力度加大，由于质量要求较为严格，成交价基本高于深加工企业玉米收购价，如12月2日吉林公司成交价2156-2180元/吨。由于今年东北玉米整体品质不及常年，低质潮粮先行上市且整体处于供应高峰期，深加工企业玉米收购价持续低位波动。12月3日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间1869-1970元/吨，周比波动10-20元/吨，山东深加工玉米挂牌价1980-2270元/吨，周比普遍下降10-50元/吨。供需宽松压力导致近期我国玉米酒精报价进一步下跌，原料折干成本估算下的玉米酒精生产效益亏损扩大。

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近一周国内DDGS市场价格保持下跌走势，2024年12月2日我国DDGS市场均价2116元/吨，周比价格下降17元/吨，较10月下旬时低点反弹幅度缩窄至87元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1780-2150元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为81.38元/吨，豆粕单位蛋白价格为69.08元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至12~13元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.7123，上一周为0.7053；DDGS相对玉米的价格比为0.9683，上一周为0.9658，DDGS替代豆粕的蛋白性价比仍较劣势。

总之，近来中国买家持续加快采购美国大豆，欲在特朗普可能明年出台的关税大棒落地前完成进口缺口，短期看国内豆粕供应宽松格局、贸易政策形势和南美大豆产量预期乐观，预计我国豆粕现货行情延续跟盘震荡行情。同时，我国新季玉米市场质量价差分化，深加工企业玉米收购价低位波动，观望政策粮收储力度。综合来看，预计短期我国DDGS市场行情跟随豆粕区间震荡，建议逢低择优补库、谨慎追高；关注中国可能获准进口巴西玉米酒糟的政策进展。