蛋白比价利空近期我国DDGS继续回落，低毒好货趋紧俏

进入今年12月美豆期货价格继续窄幅震荡走势，因为巴西大豆产区降雨良好推动产量创纪录预期，中美贸易紧张局势下市场担心未来中国对美国大豆的需求，不过近月美豆出口销售进度良好，全球植物油价格上涨利多美豆压榨，近一周多来美豆主力1月合约在990美分/蒲上下波动。外盘成本端疲软，国内豆粕终端观望情绪明显增加，油厂豆粕库存为四年来同期高点，豆粕现货价格弱势震荡。12月10日（本周二）主要厂商43%豆粕现货均价2938元/吨，周比下降32元/吨，较8月中旬的近四年底部持平。

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今年11月下旬起，我国东北等多地中储粮启动国产玉米增储并不断增加库点，中储粮主流收购价区间约2000-2100元/吨。由于正值新季玉米上市高峰初期且今年生长期温暖潮湿天气影响，市场以流通低质潮粮为主，玉米深加工企业到货量偏宽松，收购价偏弱波动。12月10日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价区间1855-1930元/吨，周比下跌10-48元/吨，山东深加工玉米挂牌价1940-2250元/吨，周比下降20-100元/吨。供需空市影响下近期我国玉米酒精报价节节回调，玉米折干成本估算下的玉米酒精生产效益亏损较大。值得注意的是，近日已有酒精企业放宽玉米毒素收购标准，如呕吐毒素大于2500μg/kg拒收更改为4000μg/kg拒收，一方面可以帮助企业原料成本下降，另一方面饲料副产品毒素水平可能明显增加。

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近一周国内DDGS市场价格保持下跌走势，2024年12月10日我国DDGS市场均价2078元/吨，周比价格下降39元/吨，较10月中旬时低点反弹幅度缩窄至48元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1760-2150元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为79.9元/吨，豆粕单位蛋白价格为68.33元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至11~12元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.7070，上一周为0.7123；DDGS相对玉米的价格比为0.9664，上一周为0.9683，DDGS替代豆粕的蛋白性价比仍较劣势。

总之，随着我国明年一季度进口大豆缺口的不断缩窄，国内豆粕供应宽松格局，预计短期国内豆粕现货行情跟盘弱势震荡，关注后期南美天气对大豆产量的影响和特朗普对华贸易政策变化。同时，我国新季玉米供应高峰期，深加工企业玉米收购价低位波动，观望中储粮入市收购力度。综合来看，预计短期我国DDGS市场行情跟随豆粕偏弱波动，春节前可逢低择优补库、谨慎追高。关注中国可能获准进口巴西玉米酒糟的政策进展。