天气叙事乏善可陈，国内豆粕确认菜粕底部盘整走势

走过了ICE，看过了国内菜粕基本面，我们来看看豆粕对国内菜粕的趋势影响。 豆粕是菜粕的定价直锚，近一段时间以来，国内豆菜粕现货均价价差始终在700-800元/吨左右震荡。豆粕市场的行情则整体表现较为低迷。主要原因在于，美豆之后市场押注南美大豆丰产使得美豆始终在底部区间震荡，使得市场缺乏可以打开想象空间的炒作题材。 我们知道，对于农产品市场而言，供给侧的弹性的往往大于需求侧，其主要驱动因素就在于天气。而需求侧的变化往往是线性的，但只有一种情况例外，就是政策性或者地缘性的因素，比如懂王的关税大棒。对于当前国际大豆市场以及国内豆粕市场而言，新季南美大豆上市之前供给侧缺乏可以预见的天气炒作题材。而需求侧面的变量，则主要取决于明年1月份特朗普上台后的动作。 因此，就当前来看，国内豆粕市场缺乏上行的动力，始终处于底部徘徊的阶段。从这角度看国内菜籽，在ICE菜籽同样缺乏上行动力、国内菜粕自身基本面供应压力仍然庞大的情况下，豆粕的市场趋势进一步确认了当前菜粕的底部横盘走势。