供应平稳助力回归蛋白替代比价，近期我国DDGS报价连续下行

南美大豆长势良好支撑丰收预期，美豆出口前景担忧，邻池豆粕和豆油下跌带来比价压力，近期美豆期价处于近四年低点附近盘整，12月17日（本周二）美豆主力1月合约报收976.75美分/蒲，周比下降18.5美分/蒲。不过，由于近期我国局部大豆到货和卸港的推迟，导致华南油厂停机限提而区域豆粕现货供应紧张，南方豆粕现货价格涨幅显著约100-200元/吨，其余地区涨幅集中于10-50元/吨，呈南高北低格局。12月17日（本周二）主要厂商43%豆粕现货均价2949元/吨，周比上升11元/吨，较12月上旬时的近四年底部反弹33元/吨。

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今年12月初我国中储粮公告将在东北等玉米主产区继续增加国产玉米收储规模，截止目前已布设收购库点超过340个。不过，由于国家收储玉米品质要求严格，并且正值玉米上市高峰期，低质潮粮供应较多，玉米深加工企业到货量偏宽松，收购价偏弱波动。12月17日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（折干标水）1840-1920元/吨，周比多数下跌10-35元/吨，山东深加工玉米挂牌价（14-20%水分以内）1926-2240元/吨，周比多家下降10-50元/吨，部分反弹10元/吨。原料成本下跌和供需偏空市场影响下，近期我国玉米酒精报价弱势下行，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益降至亏损50元/吨左右。

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近一周国内DDGS市场价格保持下跌走势，2024年12月17日我国DDGS市场均价2048元/吨，周比价格下降30元/吨，较10月中旬时低点反弹幅度缩窄至18元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价1740-2050元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为78.75元/吨，豆粕单位蛋白价格为68.58元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至10~11元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.6943，上一周为0.7070；DDGS相对玉米的价格比为0.9566，上一周为0.9664，DDGS替代豆粕的蛋白性价比劣势有所缩窄。

总之，由于局部油厂开机率下降影响，近期国内豆粕现货行情强于内外盘面走势，不过我国中期进口大豆到港压力仍在，远月船期采购节奏、南美天气和特朗普对华贸易关税政策将至影响豆粕走向的关键因素，预计短期国内豆粕现货行情跟盘区间震荡。同时，我国深加工企业玉米收购价低位波动，春节前玉米酒精企业开机率高位运行，预计短期我国DDGS市场行情跟随豆粕比价偏弱波动，建议厂商逢低择优补库。关注中国可能获准进口巴西玉米酒糟的政策进展。