二元母猪理论效益出现明显亏损，养殖端保持适量存栏为上策

今年四季度以来，国内生猪市场在供求基本面持续宽松的趋势下呈现弱势震荡格局，自三季度猪价创下年内高点后，截止至目前猪价已累计下跌近3成，自繁自养的盈利空间萎缩9成，其他饲养模式的理论效益均已经出现亏损。受此影响，今年四季度开始，国内仔猪市场也承压弱势运行，这也使得二元母猪的理论效益水平重回亏损区间。JCI分析认为，基于2025年国内猪市弱势风险概率的提高，养殖端应及时调整存栏结构，加快淘汰落后母猪，“轻装”应对2025年可能出现的效益亏损风险。

1、四季度国内仔猪市场价格温和下滑，销售仔猪的效益水平明显下降

进入四季度，国内仔猪市场补栏积极性不及预期理想，整体价格水平呈现弱势下滑趋势，但整体跌幅相对有限，且高于去年同期价格。不过，从销售仔猪收益情况来看，自今年二季度达到一个高点后目前盈利水平已经降至150元/头附近，如图。

2、二元母猪的理论效益出现亏损，养殖端应及时调整存栏结构

受仔猪价格下滑影响，目前国内二元母猪的理论效益已经出现亏损，只是亏损幅度仍控制在千元以内。结合销售仔猪仍有盈利估算，种猪企业仍有不错的盈利空间。

根据JCI对过往数据分析，销售仔猪效益在连续亏损3~6个月后，能繁母猪存栏量会出现明显的下降趋势。基于目前仔猪市场仍维持盈利状态，养殖端暂时不会主动去调整存栏结构。

JCI提醒，目前基于国内能繁母猪存栏量持续上升，以及规模企业供给能力逐年增强，2025年国内生猪供应形势比今年会趋于宽松。同时，结合今年四季度开始，国内不少头部企业开始暂停新建主场的投资，头部企业的扩张步伐已经明显放缓，规模企业也应关注到市场潜在风险，在尚有盈利的前提下及时调整存栏结构是规避明年可能出现波动性风险的上策。