成本优势与消费压力共振，近期我国玉米深加工效益盈亏差异

由于临近明年春节假期，我国玉米产区集中上市压力持续释放，今年12月以来东北深加工玉米收购价累计回落40-90元/吨，华北玉米累计回落40-140元/吨，与11月期间跌幅大体持平。近阶段我国玉米潮粮供应充足，深加工企业原料成本保持低位，下游深加工产品跟跌速度相对滞缓，深加工企业开机率保持季节性高位水平，玉米淀粉与酒精理论生产效益强弱差异明显。

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据市场不完全统计，近一周我国山东深加工玉米汽车排队量超7300车，周比增加约22%；今年12月份以来汽车排队量超2.8万车，较11月同期增加约6.7%，较去年12月同期增加约55%。12月26日我国黑龙江深加工企业玉米（潮粮折干价）挂牌价约1825-1910元/吨，周比部分偏弱波动10-25元/吨；吉林玉米挂牌价区间1850-1900元/吨，周比普遍下降10-20元/吨；山东玉米（水分14-20%以内）挂牌价1930-2210元/吨，周比主流下跌10-50元/吨；广东蛇口散船玉米主流报价2080元/吨-2100元/吨，周比下跌30元/吨。

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国内玉米现货价格低位波动，原料成本和替代品行情利空，玉米淀粉价格走势依旧偏弱，库存走货较慢致使玉米酒精报价继续下调，玉米副产品价格总体弱势运行。2024年第52周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损增加至109元；以14%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至182元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至38元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约65%，周比上升近2%。

总之，春节前农户售粮压力释放与中储粮玉米收购扶持政策持续，预计近期国内玉米市场价格将偏弱波动、继续深跌空间有限，低毒优质玉米相对坚挺，同时春节前深加工企业开机率保持季节性高位，玉米深加工产品价格受原料成本和豆粕蛋白比价影响低位运行，低毒玉米副产品维持较大价差。后期继续观察我国玉米产区余粮下降速度、进口谷物政策调控、特朗普政府对华贸易政策、巴西高粱等谷物进口国多元化进展等。