国内豆菜粕期现货价差仍偏小，市场磨底之路延续

近一段时间以来，国内豆菜粕全国均价价差始终在700元/吨～800元/吨之间波动。从历史现货均价价差数据分布概率看，从 2010 年至今，国内豆菜粕日价差数据的高频分布区间集中在 500-900 元/吨，将近有 60 %的数据集中在这一区间，其中600-800元/吨价差区间分布概率超过30%。从这个角度看，当前700元/吨～800元/吨的豆菜粕价差属于合理区间。特别的，每年10-12月，国内豆菜粕日价差数据分布最高频区间为700-800元/吨。从传统季节性原因看，这段时间水产养殖需求旺季结束，豆菜粕价差开始走阔。而近一段时间以来，中加菜籽贸易摩擦有所缓和、国内菜粕基本面供应压力相对沉重也是当前国内豆菜粕价差有所扩大的驱动力。

同时，从豆菜粕主力合约价差来看，最近一段时间始终在 300 元/吨～400 元/吨运行。从两者历史价差水平来看，显然也处于偏低区间。

由此可以看出，对于当前的国内菜粕市场而言，除了自身基本面仍然不支持行情的趋势性走强以外，豆粕价格的压制也是一个重要因素。由于目前国内豆粕市场行情仍然相对疲弱，且外盘缺乏利多指引，南美的干旱对于情绪的提振仍相对有限，尤其是在难以改变全球大豆丰产格局的情况下。因此，国内粕类市场仍处于底部震荡态势之中。