12月海关数据盘点-菜粕篇：供应拐点基本显现，行情仍显偏强震荡

2024年12月，中国进口菜粕 307688.13吨；上月进口量为92177.912吨，环比增加233.8% ; 上年同期为272294.613吨，同比增加13%。

2024年1月~12月，中国累计进口菜粕 2750210.371吨；上年同期为2365798.604吨，同比增加16.25%。

分国别来看，2024 年 12 月，国内进口菜粕主要来源加拿大占比在 77% 左右，而 2024 年全年国内进口菜粕有 73.5% 来自加拿大。具体如下图所示：

总得来看，国内菜粕供应拐点已经到来，这从港口菜粕库存走势也可以看到，而随着后期供应的减少，尤其是我国对加拿大菜籽反倾销调查仍然在进行中。不过对于国内菜粕来说，行情趋势性走强的拐点仍需等待，一方面，特朗普宣布对加拿大商品征税，势必令 ICE 菜籽承压，尤其是考虑到美生物燃料政策未将菜油纳入补贴范围的情况下。另一方面，国内菜粕由于市场预期后期供应减少而价格表现坚挺，但是其相比于豆粕性价比优势不明显，而目前国内豆粕市场短期受南美天气炒作提振而有所走强，但从更长的周期来看，当前全球大豆供应依然充裕，国内豆粕市场短期不具备持续上行的动能，也将对国内菜粕构成压力。总体而言，我们仍维持之前的观点，国内菜粕市场底部已经探明，并且在供应预期减少的情况下底部愈加夯实，但整体仍将呈现震荡走势。此外，还需关注特朗普政府与我国之间的贸易摩擦情况，近日有消息称，特朗普政府也将于 2 月 1 日开始对我国商品征税。