CBOT美麦被严重低估，只是时机未到

CBOT美麦被严重低估，只是时机未到

---2023/24年度全球大宗农产品供应量与2024/25年度变化浅析

2023/24年度：根据美农报告数据，2023/24年度三国(美国、巴西与阿根廷)大豆产量同比合计增1126万吨。2023/24年度三国(美国、巴西与阿根廷)玉米产量同比合计增3892万吨。2023/24年度四国(欧盟、俄罗斯、美国与加拿大)小麦产量同比合计下降1646万吨。2023/24年度三国(加拿大、澳大利亚与乌克兰)菜籽产量同比合计降173万吨。2023/24年度四大(豆油、棕油、菜油与葵花油)植物油产量同比合计增约343万吨。

2024/25年度：根据美农预估，2024/25年度全球大豆三大主产国产量，在上一年度已然增长1126万吨的基础上，继续同比增长2535万吨（上月增幅2793万吨）。2024/25年度全球玉米三大主产国产量，同比下降603万吨（上月增幅98万吨）。2024/25年度全球小麦四大主产国产量，同比下降约1646万吨（上月降幅1646万吨）。2024/25年度三国(加拿大、澳大利亚与乌克兰)菜籽产量同比合计降173万吨（上月降幅173万吨）。2024/25年度四大(豆油、棕油、菜油与葵花油)植物油产量同比合计增约437万吨（上月增413万吨）。

总结起来就是，全球大豆和油脂供应量连续两个年度大增，但是对于2024/25年度而言，虽然大豆产量同比仍然增长，但环比增幅缩窄明显，主要是美豆产量有所调低。四大油脂产量同比增幅也小幅放大，主要受豆油与棕榈油产量同比增幅较大影响。全球三大油菜籽主产国产量降幅则同比有所扩大。而全球谷物，全球小麦产量降幅环比继续扩大。从地域结构来说，四季度南美大豆与玉米的产量情况，能否兑现丰产的预估亦是市场关注的焦点。当前处于南美作物关键期，尤其是阿根廷作为全球第三大玉米出口国，近期的干旱与美农调低美玉米产量提振CBOT美玉米累计涨幅达25%左右。而全球小麦主要出口国库消比同样处于近十年偏低水平，只是时机未到，等风水转到北半球作物生长关键期，CBOT小麦同样有潜力达到如此涨幅。