终于等到你——今冬我国首场寒潮降雪，新小麦产情尤为关键

2025年1月20日—1月26日（第4周），随着春节气氛渐浓，我国制粉企业陆续宣布暂停收购小麦，近一周我国小麦市场价格大部持稳、个别小幅下跌。同时，全球小麦期货价格连续第三周上升，因为邻池美豆与美玉米价格大涨提振，严寒天气导致美国冬小麦生长担忧，不过阿根廷降低上半年小麦等多个农产品出口关税，将加剧美国农产品竞争压力。今年1月23日至27日，我国首场影响范围广、局地降雪强、气温变化剧烈的寒潮雨雪天气来袭，总体有助于冬小麦春季复苏生长。

1、春节假期临近我国制粉企业停收，小麦市场价格个别小跌

即将进入春节假期，今年1月24日（腊月25日）起我国大部分制粉企业陆续开始停收小麦，预计多数恢复时间在2月5日（正月初八）。受购销活动转淡影响，1月下旬我国主产区二等及以上容重的小麦进厂价2340-2460元/吨，周比个别下降10元/吨左右。1月20日-1月24日我国中储粮小麦竞价销售周度数量15.08万吨，成交5.9万吨，成交率39%，周比下降约40%，其中河南公司成交价2360元/吨，河北地区成交价2340元/吨。1月26日全国小麦市场均价2396元/吨，周比下降2元/吨，较上年同期下降353元/吨，是2020年8月上旬以来最低。以山东为例，我国深加工企业玉米收购价持平于2050-2200元/吨区间，饲料企业玉米收购价在2060-2200元/吨保持坚挺，山东饲料玉米低于普通小麦收购价约190-330元/吨。

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2、美国玉米大豆大涨与严寒天气担忧，美小麦价格第三周上涨

截止今年1月26日的一周国际小麦期价大多上涨，主要因为美国大豆玉米期价大幅上升，市场担心严寒天气威胁美国小麦作物，美湾沿岸多个港口谷物装载工作因严重的冬季风暴而停止，不过1月24日消息，阿根廷政府将从1月27日到6月30日期间降低大豆、豆粕、豆油、玉米和小麦出口关税，其中小麦出口关税从12%降至9.5%，将加剧美国农产品竞争压力，CBOT小麦上涨0.97%，KCBT小麦上涨2.01%。今年1月下旬我国2-5月船期美国软红冬小麦进口估算成本约2280-2400元/吨，硬红冬小麦进口估算成本约2450-2580元/吨，周比上升10-20元/吨，进口美软红冬小麦成本估算价较南方国产小麦价差顺差140-240元/吨。

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3、2025年首场寒潮雨雪天气，有利越冬期小麦补水份、抑旺长

2025年1月23日至27日，我国出现一次影响范围广、局地降雪强、气温变化剧烈的寒潮雨雪天气过程。其中24-25日，西北地区东部和华北等地有中到大雪、局地暴雪，陕西南部等地局地大暴雪，26日至27日辽宁等地有中到大雪、局地暴雪。受寒潮影响，全国大部地区气温下降8～12℃，其中西北地区东部、华北西部等地降温幅度可达14℃以上，上述地区伴有4～6级偏北风，阵风7～9级。当前我国大部分冬小麦正处于越冬期，本次雨雪过程利于补充土壤水分和小麦安全越冬，降温也利于抑制小麦旺长趋势、减少病虫害越冬基数和降低春季病虫害大发生风险。

总之，预计正月初八后我国制粉企业陆续恢复收购支撑小麦价格坚挺为主、局部偏强，元宵节后随着售粮购销逐渐回暖，国内小麦现货价格还将区间小幅波动。关注后期我国玉米政策收购规模与优质玉米较小麦替代价差、我国中储粮小麦竞价销售与采购节奏、我国春季降水与气温变化对新季小麦生长影响、特朗普政府对华贸易关税政策变化。