近期我国豆粕大涨提升小麦饲用替代力，点燃国产购销期待

2025年2月3日—2月9日（第6周），春节假期归来首周，我国制粉企业自2月5日（正月初八）起陆续恢复收购小麦，受节前备货和元宵节购销偏淡影响，小麦市场价格多数持稳、部分小幅波动，然而同期国内玉米和豆粕行情均呈上扬之势，有助于提升小麦饲用替代需求。同时，全球小麦期货价格大多上涨，因为黑海地区和北美部分严寒天气可能威胁冬小麦收成，我国进口美小麦估算成本大幅上升，较国产小麦顺差明显缩窄。

1、春节后国内小麦市场购销偏淡，饲料替代性价比上升中

今年2月上旬国内小麦市场行情持稳为主、局部小幅波动，主产区二等及以上容重的小麦进厂价2340-2460元/吨，周比区间内部分波动约10元/吨。2月7日-2月8日我国中储粮小麦竞价销售周度数量3.97万吨，成交3.03万吨，成交率76%，较节前提升约37%，其中河北地区成交价2340-2360元/吨。2月10日全国小麦市场均价2395元/吨，周比下降1元/吨，较上年同期下降374元/吨，是2020年8月上旬以来最低。

以山东为例，我国深加工企业玉米收购价上升至2070-2220元/吨区间，饲料企业玉米收购价上升至2140-2230元/吨，43%豆粕近一个月累计上涨700元/吨至3750元/吨，小麦高于豆粕的单位蛋白价差由87元/蛋白缩窄至71元/蛋白，山东饲料玉米低于普通小麦收购价约150-240元/吨。

历史数据查询欢迎试用JCI数据中心http://www.datajci.com/

2、严寒天气威胁北半球小麦作物抗寒，美小麦上涨缩窄进口顺差

截止今年2月7日的一周国际小麦期价大多上涨，主要因为温暖冬季使得作物缺乏足够抗寒性，未来一周俄罗斯、乌克兰和北美部分地区将迎来更严寒的天气，冬季作物收成风险增加。不过，主要进口国小麦增产和经济增长放缓、美元走强等限制全球小麦进口需求，外媒消息中国在2025年初推迟或转售了澳大利亚和部分加拿大小麦出口订单至3月份之后。今年2月上旬我国3-6月船期美国软红冬小麦进口估算成本约2480-2520元/吨，硬红冬小麦进口估算成本约2630-2690元/吨，月比价格上升约200元/吨，进口美软红冬小麦成本估算价较南方国产小麦价差顺差0-40元/吨。

历史数据查询欢迎试用JCI数据中心http://www.datajci.com/

3、冷空气和寒潮频繁上线，2月上旬我国冬小麦仍处越冬期

受2月2日-3日冷空气和6-8日寒潮天气过程的持续影响，截止2月8日的一周我国大部农区气温较常年同期偏低1~4℃。我国北方冬小麦仍处于越冬期，大部土壤墒情适宜，降温大风天气对冬小麦越冬无明显不利影响，四川南部、云南中部持续无降水，旱情持续对冬小麦抽穗开花不利。我国中央气象预计，受冷空气影响，2月10日-12日中东部局地降温10℃左右，11-12日东北、华北部分地区、黄淮、江汉西部有小到中雪或雨夹雪，利于改善上述冬麦区墒情。

总之，由于国内小麦制粉供需平稳，春节假期后国内小麦市场价格持稳为主、局部波动，不过同期玉米行情继续小幅攀升，豆粕现货大幅上涨，利好小麦饲料替代性价比，预计支撑短期小麦价格坚挺为主、局部区间偏强波动。关注后期我国玉米政策收购规模与优质玉米较小麦替代价差、我国中储粮小麦竞价销售与采购节奏、我国春季降水与气温变化对新季小麦生长影响、特朗普政府对华贸易关税政策变化。