库存收紧叠加贸易变局：ICE菜籽期价近三月高位成因与走势展望

近期，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货呈现显著上涨趋势。截至2025年2月7日当周，ICE基准3月油菜籽期约收报656.8加元/吨，较前一周上涨2.9%，创近三个月新高。同期，外围市场表现分化：马来西亚棕榈油上涨5.0%，芝加哥豆油下跌0.3%，但加拿大油菜籽凭借库存紧张与政策利好逆势走强。从技术面看，市场交易量活跃，投机基金净空单大幅减少27,892手至6,978手，显示看涨情绪升温。

多因素支撑价格走强

ICE菜籽期货上涨主要受供需格局与政策动态驱动。供给端，加拿大统计局数据显示，截至2024年12月底，油菜籽库存降至1138万吨，同比减少19.2%，为三年最低水平4。同时，国内压榨需求同比增长10.6%，出口量同比激增97%，加剧了供应紧张。政策方面，美国宣布暂停对加拿大加征25%关税的举措缓解了贸易紧张局势，加拿大90%的菜籽油出口依赖美国市场，政策暂缓直接提振了市场信心。此外，阿根廷大豆产区的天气波动和巴西大豆增产预期间接影响了油籽市场情绪，推动资金转向油菜籽等替代品种。

未来或延续震荡上行基调

短期内，ICE菜籽期货可能延续偏强走势。库存因素仍是核心支撑，加拿大国内库存趋紧且需求端增长可持续，叠加美国农业部（USDA）可能调低美国大豆库存，或进一步带动油籽板块整体走强。不过，潜在风险不容忽视：特朗普政府称将宣布“对等关税”，贸易政策的不确定性可能引发市场回调。此外，巴西大豆产量若继续上调，或抑制油籽价格上行空间。综合来看，ICE菜籽或在供需紧平衡与政策博弈中维持震荡偏强态势，建议密切关注2月11日USDA报告及南美天气变化。