JCI观察：当前国内猪价是否已进入二育市场“舒适区”，可能时机还未到

随着国内生猪出栏均价跌破15元/公斤整数关口之后，市场出现了当前猪价进入二育市场的“舒适区”的观点。根据JCI数据显示，按照目前国内猪价推算，二育理论效益依然处于亏损格局中，且基于DCE生猪期货2505合约估算，二育远期理论效益也处于亏损风险中，故我们认为现在并非入市良机。此外，考虑到距离“五一”长假还有近两个半月时间，加之近期国内成本饲料价格上涨，当前介入二育的风险依然较大，养殖户还应谨慎。

1、2月国内生猪出栏均价已累计下滑超7%，二育理论效益亏损幅度扩大

根据JCI数据显示，2月以来国内生猪出栏均价从15.7元/公斤跌至14.5元/公斤，累计跌幅超过7%，局部地区猪价跌破14元/公斤。受此影响，国内不同饲养模式的生猪养殖端面临效益亏损风险。其中，二次育肥的理论效益的亏损幅度也扩大至150元/头，如图。

2、DCE生猪期货2505合约走势偏弱，二育入场还需谨慎

当前，除了国内生猪现货市场行情疲弱外，DCE生猪期货2505合约走势也同样处于底部区间震荡，如图。从前二十名持仓情况看，多空比达到0.86，净空单约6000手，市场整体预期依然偏弱。以2505合约推算，目前补栏的二育猪只在出栏时仍将面临效益亏损风险，因此即时当前猪价持续回调，养殖端也应谨慎为之。

综上所述，JCI再次提醒，今年我国生猪供应形势和去年同期有较大差别，上半年供应总体趋于宽松，加之其他肉类产品供应也较为充裕，在不出现不可抗力因素情况下，猪价不具备强势上涨的基础，因此无论是何种饲养模式，仍应控制好养殖成本，利用好金融工具规避市场波动性风险。