蛋白比价天平倾斜，近期我国DDGS单位蛋白成本逆袭豆粕

今年我国春节假期后我国豆粕现货价格走势明显强于内外盘，由于巴西新豆收获进度整体落后于去年，且当前对华出口装运节奏偏慢，导致巴西新豆近月船期贴水在节后大幅上涨，从成本端对我国豆粕期现货市场形成支撑，此外春节后部分油厂仍未恢复正常开机，豆粕库存进一步下滑，而部分中小饲料厂商存在刚需补货意愿，短期供需错配导致市场购销追涨情绪激升。今年2月11日，我国主要厂商43%豆粕现货均价3767元/吨，节后累计涨幅385元/吨，较去年12月19日的近四年最低价累计提高876元/吨。

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今年2月4日起（春节假期后），我国中储粮在黑龙江、吉林、辽宁三省增加新一批收储库点，扩大2024年国产玉米收购规模，政策性利好持续显现，玉米购销各方主体信心转强，看涨情绪偏浓，玉米深加工企业收购提价刺激上量增加。2月11日黑龙江吉林深加工企业玉米挂牌价（潮粮折干）1900-1970元/吨，节后普遍上涨10-50元/吨不等，山东深加工玉米挂牌价（20%水分以内）2070-2230元/吨，节后多地上升10-100元/吨不等。春节假期间我国玉米酒精行业平均开机率约53%，节后国内玉米酒精走货陆续恢复但采购需求总体偏淡，玉米酒精厂家报价持稳为主、局部窄幅波动，受DDGS报价大涨利好，使用潮粮（约20%）生产估算下的玉米酒精生产效益上升至盈利110元/吨左右。

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受我国豆粕现货大幅上涨拉动，DDGS市场价格持续跟涨，节后酒精企业报价已累计涨幅150-350元/吨。2025年2月11日我国DDGS市场均价2288元/吨，周比价格上涨163元/吨，较去年12月底低谷累计提高270元/吨，北方产区高脂DDGS出厂价2080-2500元/吨。国内DDGS单位蛋白价格为87.98元/吨，豆粕单位蛋白价格为87.6元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至0-1元/吨；DDGS与豆粕的价格比为0.607，上周为0.628；DDGS相对玉米的价格比为1.0512，上周为0.9825，DDGS替代豆粕的蛋白性价比已处优势。

总之，继续关注南美天气对大豆产量和收获进度影响，中美贸易战发展与我国进口大豆装运和商检动态，预计短期国内豆粕市场仍将保持强势震荡。同时，政策收购支撑我国玉米市场价格偏强波动，低毒DDGS需求相对更高，国内DDGS市场报价跟随豆粕比价偏强波动。