USDA2 月报告-油菜籽篇：加拿大供应趋紧、贸易政策扰动

一、全球油菜籽供需概况

1. 产量

    * 2024/2025年度趋势：全球产量预计为85,313千吨（02月预测值），较2023/2024年度（89,387千吨）下降4.6%，但较01月预测值小幅上调146千吨。

    * 主因：欧盟减产（从19,934降至17,240千吨）是拖累全球产量的关键因素，单产锐减（从3.21降至3.03吨/公顷）。

2. 消费与压榨

    * 总消费量：2024/2025年度预计增至105,090千吨（环比+132千吨），主要受加拿大、中国压榨需求增长驱动（加：12,000千吨，中：19,500千吨）。

    * 饲用消费：全球环比下滑11千吨，或反映部分国家转向替代饲料原料。

3. 贸易与库存

    * 出口：全球环比增长53千吨（至16,906千吨），加拿大仍为出口主力（7,250千吨，占比43%）；中国进口降至3,000千吨，较前一年锐减42.7%。

    * 库存紧张：期末库存环比下降39千吨（至7,597千吨），为近三年最低水平，供应趋紧可能推升国际菜籽价格。

二、主要国家/地区分析

1. 加拿大

    * 产量企稳：2024/2025年度产量预计持稳于18,800千吨。

    * 压榨需求激增：国内压榨量持续攀升（12,000千吨），导致库存同比大降37.9%，出口能力受挤压，或影响对华供应。

2. 中国

    * 进口依赖下降：2024/2025年度进口量锐减至3,000千吨（同比-45.3%），因国内消费（20,300千吨）持稳。

    * 单产逆势提升：单产增至2.135吨/公顷，弥补收获面积减少（7,400千公顷）影响，产量维持15,800千吨。

3. 欧盟

    * 供需缺口扩大：产量暴跌13.5%（至17,240千吨），单产创近年新低（3.03吨/公顷），压榨量略降至23,700千吨。

    * 进口需求激增：进口量回升至6,850千吨，期末库存仅剩983千吨（同比-34.2%），或需加大从乌克兰、澳大利亚采购。

三、市场展望与风险提示

1. 价格支撑因素：

    * 全球库存连续三年下降，2024/2025年末库消比（库存/消费）仅7.2%，创历史新低。

    * 加拿大供应趋紧、欧盟持续进口，或抬高国际菜籽现货溢价。

2. 潜在风险：

    * 气候扰动：欧盟单产持续低迷或与拉尼娜相关，需关注2024年播种期天气。

    * 贸易政策：中国减少进口可能转向国产菜籽替代，加拿大出口政策调整或影响全球流通。