我国玉米豆粕涨势双轮驱动，深加工下游报价顺势提高（2025年7周）

2025年2月9日-2月14日（第7周），春节后我国中储粮玉米继续扩大增储，基层玉米上市量较少，而粮商积极建仓储粮，玉米市场价格延续上扬走势，同时玉米深加工企业开机率恢复性上升，豆粕现货暴涨后保持强势震荡，玉米深加工产品报价跟随上涨为主。由于玉米副产品价格的大幅提高，局部深加工企业生产效益增加甚至扭亏为盈。具体情况JCI现分析如下：

1、上量偏少近期我国玉米价格继续上行，深加工开机率回升

截止2025年2月14日（当周五），我国黑龙江深加工企业玉米（潮粮折干）挂牌价约1900-1970元/吨，周比主流上升20-60元/吨；吉林玉米挂牌价约1950-2000元/吨，周比上升40-70元/吨；山东玉米（水分20%以内）挂牌价2120-2270元/吨，周比上升10-90元/吨，东北玉米均价1968元/吨，周比上涨40元/吨，较去年12月下旬时的低点累计提高79元/吨；华北玉米均价2169元/吨，周比上涨43元/吨，较12月底时低点累计提高107元/吨。

春节后我国玉米淀粉下游走货陆续恢复，玉米成本上升推动淀粉厂家报价部分跟涨，购销走货偏慢导致玉米酒精市场大体持坚。2025年第7周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益扭亏转盈至约124元；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利上升至130元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至43元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约60%，周比上升3%。

2、国内豆粕现货相对外盘强势震荡，玉米副产品继续冲高

今年2月11日美国农业部发布最新供需报告，美国大豆库存数据高于预期且市场担心中国进口美国大豆需求疲软，另外特朗普关税政策引发贸易战上升担忧，阿根廷降雨可能缓解产区旱情，近期美豆期货价格震荡回落，截止2月14日（当周五）美豆主力03合约期价周度下跌1.3%至10.36美元/蒲。受外盘成本端震荡、巴西大豆装运延迟和国内终端追涨购销情绪等多空影响，近一周国内豆粕现货价格震荡上升，当周五我国主要厂商43%豆粕现货均价3617元/吨，周比价格上涨140元/吨，较去年12月下旬底部累计提升726元/吨。由于国内豆粕现货价格和玉米原料成本上涨的利多影响持续，国内玉米副产品报价继续强势冲高。

总之，我国政策利好提振中下游储粮和备货情绪，预计短期国内玉米市场价格保持偏强波动，同时南美天气扰动可能加剧大豆供需错配，美国对华关税政策潜在变数或再度冲击贸易流，国内豆粕现货预计跟盘偏强震荡，因此我国玉米深加工行业在效益较好的支撑下较高水平波动，下游产品报价同步偏强运行。后期还需动态关注我国玉米产区售粮进度，中美贸易关税战和后续谈判对农产品市场影响，南美产区天气对大豆玉米产量前景的影响。