CBOT豆粕周报（2025年2月10日至2月14日）

截至2025年2月14日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货下跌，基准期约收低1.8%，主要是受到油粕套利压力；随着南美大豆收获上市高峰期到来，巴西豆粕出口前景上调，而美国豆粕出口销售步伐放慢。

美国农业部周二发布的2月份供需报告维持2024/25年度美国豆粕供需数据不变，豆粕产量5695万短吨，同比增加5.2%；国内用量4023万短吨，同比增加4.1%；出口1740万短吨，同比增加8%；期末库存45万短吨，上年45.3万短吨。2024/25年度豆粕年度均价预估为每短吨310美元，低于上年的384.11美元。

美国农业部本月将阿根廷大豆产量调低300万吨，但是维持该国大豆压榨以及豆粕出口预期不变；巴西大豆产量预期不变，但是压榨上调，豆粕出口也调高100万吨

市场关注焦点集中在南美大豆产量前景上。周三罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量调低到4750万吨，低于早先预期的5300到5350万吨。巴西CONAB周四发布月报，将巴西大豆产量调低31万吨，但是维持豆粕产量和出口预期不变。

美国农业部出口销售报告显示，截至2月6日当周，美国2024/25年度豆粕净销售量为336,700吨，比上周低了37%，但是比四周均值高出4%，符合市场预期。本年度迄今豆粕出口销售总量为1008万吨，同比增长14.7%，其中对墨西哥销售172万吨，同比提高33.2%。美国农业部预计全年出口量为1579万吨，同比增加8.1%。

基于美国农业部压榨周报的计算结果，截至2月7日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.94美元，比一周前减少5.8%。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨310.50美元，一周前为310.30美元。

从基金动向来看，截至2月11日，投机基金在豆粕期货以及期权部位持有净空单47,232手，比一周前增加13,772手。下面是过去一周期货市场述评：

2月10日，豆粕期货收盘下跌，因为阿根廷农业产区将出现降雨。

2月11日，豆粕期货收盘下跌，当天买豆油卖豆粕的套利活跃。

2月12日，豆粕期货收盘下跌，因为阿根廷最干旱的农业产区出现大雨。

2月13日，豆粕期货收盘下跌，原因是美国豆粕出口销售不振。

2月14日，豆粕期货上涨，因油粕套利解锁，阿根廷的旱情令人担忧。

2月14日收盘时，3月豆粕期约比一周前下跌5.5美元，报收295.9美元/短吨；5月期约比一周前下跌5.2美元，报收304.0美元/短吨；7月期约比一周前下跌5.7美元，报收310.7美元/短吨。