JCI：2025年第7周国内豆粕成交量环降2.93%，终端交投情绪略有转淡

截至2月14日的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交量81.30万吨，较前一周83.75万吨略降2.45万吨，或环比降幅2.93%，日均成交量约为16.26万吨，前一周日均成交量约为27.92万吨；其中周内豆粕基差总成交量46.65万吨，占比57.38%，豆粕现货总成交量34.65万吨，占比42.62%。

截至周五（2月14日），国内主流油厂周度豆粕总提货量约85.46万吨，较前一周总提货量9.63万吨增加75.83万吨，或周度环比增幅787%，本周日均提货量约为17.09万吨，作为对比，前一周因春节假期因素、单日提货量约仅为3.20万吨。

根据汇易统计数据显示，第7周国内主流油厂开机率大幅回升至51.03%，前一周因假期因素则大幅降至11.06%，第7周大豆压榨量199.36万吨，较春节假期一周43.19万吨增加156.17万吨，或环比增幅361%，较2024年同期压榨量10.15万吨大幅增加189.21万吨，或同比增幅1864%。截至2025年2月7日（第6周），我国主流油厂豆粕库存大约为42.24万吨，较前一周的47.45万吨减少5.21万吨，或环比降幅10.98%；截至2月7日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为413.02万吨，较前一周的279.05万吨增加133.98万吨，或环比增幅48.01%。

当前局部地区进口大豆到货和卸港的推迟，可能会增加后续的供应量；我们认为供应压力推迟释放，并不意味着国内会出现大规模缺豆局面，但确实会导致国内豆粕市场的短期供需错配局面，关键仍在于时间节点，2-3月份国内进口大豆平均到港量略降至500-520万吨，4-6月份根据贸易商数据，采购缺口大约为1800万吨左右。JCI来自船代统计数据显示，2025年年初以来截至2月12日，巴西大豆对华发船总量为274.55万吨，去年同期为465.63万吨，同比减少191.08万吨，或同比降幅41.03%；因而需要持续关注巴西大豆对华装运节奏以及进口大豆到港、卸港环节。如果偏慢节奏持续向3月份推进，则原本预计将在4月份看到的供应拐点可能也会受到影响。